Los acreedores toman el control del 95% de Codere tras capitalizar 350 M de deuda

El operador de juego Codere ha alcanzado un acuerdo con un grupo significativo de sus acreedores, titulares de una mayoría de los bonos actualmente emitidos, por el cual estos inyectarán hasta 225 millones de euros en el grupo que asegurarían la viabilidad de la compañía. Este viernes, la compañía se ha dejado un 17,89% en bolsa.

Estos recursos, según ha informado Codere en un comunicado, "cubrirían", de acuerdo con las estimaciones actuales, sus necesidades de liquidez "para mantener su actividad hasta la reapertura total de su negocio y hasta alcanzar la normalización de su capacidad de generación de caja".

El ingreso de estos nuevos fondos será a través de una emisión adicional de bonos supersénior por un importe de 100 millones de euros, de los cuales 30 se aportarán de manera inmediata y los 70 restantes antes de finales de mayo; y de un segundo tramo de hasta 125 millones de euros adicionales que se proporcionarán al cierre del proceso de reestructuración.

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Además, los acreedores han acordado capitalizar más de 350 millones de euros de deuda, correspondiente a una parte de los bonos sénior garantizados ya existentes. Esto supone una relevante reducción de los actuales niveles de endeudamiento, con un pasivo en el grupo operativo que quedaría en el entorno de los 700 millones, equivalente a unas tres veces el EBITDA esperado una vez superada la pandemia, un nivel de deuda considerado sostenible.

A su vez, Codere ha conseguido acordar una extensión de al menos tres años de los actuales vencimientos, que pasan en su totalidad a septiembre de 2026 y a noviembre de 2027.

Nueva sociedad

Con la culminación del proceso de reestructuración, se creará una nueva cabecera del grupo a través de la cual los acreedores de los bonos sénior garantizados existentes pasarán a tener un 95% del capital y los actuales accionistas un 5%, quienes además obtendrán 'warrants' que les darán derecho a recibir hasta un 15% de una valoración superior a los 220 millones de euros en una eventual futura venta de la compañía (u otras operaciones asimilables) en el plazo de 10 años.

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Agencias

Asimismo, la compañía planea solicitar la liquidación de Codere SA, proceso que permitiría que sus actuales accionistas pudieran pasar a tener participaciones en el capital de la nueva cabecera del grupo u, opcionalmente, una compensación económica que resultaría de la venta de la parte proporcional de sus acciones.

La junta general de accionistas extraordinaria ya ha sido convocada para tomar los acuerdos relevantes para la implementación del proceso de reestructuración acordado. Además, dichos acuerdos cuentan ya con respaldo accionarial mayoritario.

Con la implementación de esta reestructuración, que previsiblemente se concluirá a principios del cuarto trimestre del año, Codere espera asegurar el futuro de la compañía.

Moody's mete tijera

Además, la agencia de calificación Moody's ha rebajado este viernes en un escalón la nota de la empresa española de juegos de azar Codere, desde Caa3 hasta Ca (el tercer nivel más bajo posible) y advierte de que "es inminente e inevitable" un incumplimiento en el pago de su deuda.

La agencia de calificación ha seguido los pasos de S&P, que ya descendió hace una semana el rating de Codere, y ha bajado a la compañía dentro del nivel extremadamente especulativo, a tan solo un escalón del "inminente impago de su deuda con bajas perspectivas de recuperación".

La perspectiva de todas estas calificaciones crediticias ha cambiado desde estable a negativa, según Moody's, que cree que la sostenibilidad de la estructura de la empresa "sigue siendo una preocupación clave", ya que los intereses en especie se van a acumular rápidamente, mientras que las perspectivas del resultado bruto de explotación o ebitda son relativamente limitadas durante los próximos dos años.

Con respecto a su probabilidad de incumplimiento, la rebaja refleja la opinión de Moody's de que un incumplimiento "es inminente e inevitable" debido a que la agencia cree que Codere se habría quedado sin efectivo a finales de abril si no se hubiera inyectado el nuevo capital.