Las restricciones de viaje a España presionan el 'rating' de Aena

Aena, la empresa que gestiona los aeropuertos españoles, es una de las más afectadas por el hundimiento del sector turístico derivado de la pandemia de covid-19 que asola el planeta. Y las nuevas restricciones que los países están imponiendo a los viajes a España por el agravamiento de la situación sanitaria no están haciendo más que agravar la situación. La agencia de riesgo crediticio Moody's ha advertido esta semana en una nota a sus clientes de un "efecto significativo" para Aena después de que Alemania haya clasificado España como un país de alto riesgo, solo con la excepción de Canarias.

Entre enero y junio, acumula una caída de tráfico del 68%, un desplome que se ha elevado al 99% en abril y mayo y al 98% en junio. En julio, la caída ha sido del 76,8%. Y para una compañía que vive de ingresar tasas aeroportuarias y alquilar espacio comercial en sus instalaciones, que se esfumen los pasajeros equivale a que se esfumen también los ingresos.

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"El 14 de agosto, Alemania anunció que incluiría a España en su próxima lista de países de alto riesgo por el coronavirus (...) A esta decisión le seguirá probablemente el requisito a los viajeros alemanes que regresen de España de someterse a un test de coronavirus y permanecer en cuarentena 14 días"; advierte la agencia. "[Estas medidas] tendrán un efecto significativo en Aena, para la que el tráfico alemán supone casi el 11% del volumen de pasajeros del año pasado", continúa. Las restricciones adoptadas por Berlín se suman a las adoptadas por Reino Unido en julio, cuyos pasajeros representan el 16% del total de 2019. Solo con estos dos países, más de una cuarta parte del tráfico aéreo español entra en coma.

Aena cuenta con un 'rating' Aa3 de Moody's, la cuarta mejor nota de su escala de medición de calidad crediticia, pero el pasado 31 de marzo, la agencia situó esa calificación en perspectiva negativa. El pasado 24 de junio, reafirmó esta opinión. Entre los acontecimientos que podrían llevar a una bajada efectiva de 'rating', los analistas de la firma citaban expresamente que devenga "probable que el brote de coronavirus tenga un impacto perjudicial sostenido en los volúmenes de pasajeros".

En estos momentos, Moody's espera que el tráfico aéreo recupere los niveles precovid como pronto en 2023. Hasta que la situación sanitaria en España no se controle, los países no levantarán las restricciones de viajes, y cuanto más se prolongue esta oleada de rebrotes, más se retrasará a su vez la recuperación de pasajeros.

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De hecho, en otra nota a clientes fechada el 28 de julio, la agencia advierte de que si bien su escenario central es que el tráfico aéreo se recuperará y eso aliviará la presión sobre los 'ratings' de aerolíneas y aeropuertos, esta estimación tiene "riesgos significativos", debido a un "potencial rebrote del coronavirus, decisiones políticas y factores económicos". Ahora mismo, las compañías que gestionan aeropuertos han capeado relativamente bien el temporal, gracias a la reducción de gastos operativos y a la suspensión de inversiones, pero estos colchones se van a ir agotando, advierte Moody's. La situación es especialmente delicada por el elevado nivel de deuda de este sector.

De momento, a Aena le salvan su sólida posición financiera y las peculiaridades de su modelo de negocio respecto al de otros aeropuertos. En el informe publicado a finales de junio, Moody's aseguró que, si no cambia su escenario base, Aena "continuará mostrando métricas financieras sólidas hasta al menos 2022 y 2023". En opinión de la firma, la operadora de aeropuertos españoles, un 51% propiedad del Estado, está mejor posicionada que sus rivales de cara a una recuperación del tráfico aéreo. Por ejemplo, Moody's cree que se recuperará antes el tráfico doméstico que el internacional, y que cuando se recupere el internacional, lo hará antes el de la Unión Europea. Según los analistas de la firma, ambos factores beneficiarán expresamente a Aena. Eso sí, para eso hace falta que se cumpla el escenario base.