Inditex firma un resultado récord, pero cae el 4,5% en bolsa por el menor crecimiento

Inditex ralentiza su crecimiento. La primera empresa textil del mundo aumentó tanto su beneficio neto (+2%) como sus ventas (+3%) en 2018, pero lo hizo a un ritmo muy inferior al registrado en los últimos cinco años. Así, las acciones han cerrado con una pérdida del 4,45%, hasta los 25,1 euros por acción.

En concreto, la cotizada ganó 3.444 millones de euros en 2018, un 2% más que el año pasado. Dicho avance contrasta con el aumento del 7% en 2017, 10% en 2016, 15% en 2015 y 5% en 2014. El crecimiento del beneficio neto a tipo de cambio constante es del 12%.

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M. Valero

Las ventas de Inditex superan la barrera de los 26.000 millones de euros por primera vez -hasta los 26.145 millones-, con un tímido avance del 3% -7% a tipo constante- frente al 9% de 2017, 12% de 2016, 15% de 2015 y 8% de 2014. Una vez más, el gigante textil es su propio enemigo a tenor de la comparativa: por más que sus resultados sean buenos, cada año se ve obligado a superar su marca del año anterior para convencer al mercado.

Un mercado al que guiña el ojo con un futuro cambio en la política de dividendo. El consejo de administración va a proponer que suponga un 'payout' del 60% del beneficio -frente al 50% actual- y distribuirá un euro por acción como dividendo extraordinario a percibir entre los años 2019, 2020 y 2021.

El primer efecto de esta política es un incremento del dividendo del 17% este año, que supone repartir 0,88 euros por acción, 0,66 como dividendo ordinario y 0,22, extraordinario, informó la cotizada en un hecho relevante remitido a la CNMV.

Mejora márgenes

Con todo, Inditex mejora su margen bruto sobre ventas, que ya alcanza un 56,7% frente al 56,3% del año anterior. La compañía lo atribuye a la decisión de "mantener las políticas comerciales no promocionales, y todo ello en un entorno de fuerte impacto negativo de la divisa por la fortaleza del euro".

El presidente de Inditex no cree que el modelo haya tocado techo. Pablo Isla destaca que las ventas han crecido más del 50% en un lustro, pasando de 16.000 a más de 26.000 millones. El beneficio se ha disparado un 45% en ese mismo período.

El resultado bruto operativo (ebitda) creció un 3%, hasta los 5.457 millones de euros (+11% a tipo de cambio constante) . Mientras tanto, el ebit o resultado de explotación ascendió a 4.357 millones (+1%, +9% a cambio de tipo constante).

La compañía fundada por Amancio Ortega ha invertido 1.620 millones de euros destinados tanto a innovación tecnológica en las tiendas y plataformas logísticas como a adaptar el espacio comercial a la política de integración digital de la plataforma. "La venta online ayuda a la venta en tiendas físicas, y viceversa", destaca el presidente de Inditex, Pablo Isla.

Por cadenas textiles, las ventas de Zara y Zara Home -que por primera vez aparecen integradas en una única categoría en los resultados- crecieron un 3,2% frente al 4,1% de Uterquüe, 3,6% de Stradivarius, 2,6% de Oysho o 2% de Massimo Dutti. Despunta Pull&Bear con un repunte del 6,5%, dejando muy atrás a Bershka (0,5%).

Las 15 aperturas netas quedan lejos de sus previsiones iniciales, pero Inditex destaca el aumento de superficie

La superficie neta creció tanto a nivel global (+5%, con un total de 7.490 puntos de venta en 96 mercados) como en cada nueva tienda (+39% respecto a 2012), con el objetivo de "mejorar la experiencia de cliente y culminar esa integración entre el mundo físico y online". Pero las 15 aperturas netas quedan muy lejos de las previsiones de Inditex el año pasado. Isla quita hierro a ese hecho y destaca la apuesta por la ampliación o reforma de los locales existentes, lo que se traduce en una mayor superficie.

En términos de ebit, Zara y Zara Home se mantienen planas (+0,06%), al igual que Uterqüe (0%). El mejor desempeño fue para Pull&Bear (+13,6%) y Stradivarius (+15,1%), en contraste con el retroceso de Bershka (-7,3%), Massimo Dutti (-0,7%) y Oysho (-1,1%).

Ventas online

El e-commerce ya tiene un peso del 14% en las ventas de los mercados donde Inditex tiene presencia comercial integrada y del 12% en la facturación total. Las ventas online ascendieron a los 3.200 millones de euros en 2018, un 27% más respecto al año anterior.

Zara ha ampliado su presencia online a 202 mercados, seguida de Massimo Dutti (ya en 184 países) y Uterqüe (148). Inditex se fijó 2020 como fecha límite para que todas sus marcas vendan a través de internet en todo el mundo, y este mes estrenará su tienda online en Brasil. Los siguientes serán Arabia Saudí y Ucrania.