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Forestalia levanta cerca de 1.000 millones de euros con el único aval del Gobierno
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Forestalia levanta cerca de 1.000 millones de euros con el único aval del Gobierno

La compañía presidida por Fernando Samper está a punto de cerrar la estructura financiera de los 1.200 MW que se adjudicó en subasta con fondos y bancos sin cobertura de precios (PPA)

Foto: Foto de recurso de un parque eólico. (Reuters)
Foto de recurso de un parque eólico. (Reuters)

Forestalia ultima la estructura financiera del proyecto de mayor envergadura en el que se ha embarcado. Se trata de los 1.200 megavatios de energía eólica que se adjudicó en la primera subasta organizada por el Gobierno en 2017. Pese al pequeño tamaño de la compañía y la corta experiencia en renovables, la firma presidida por Fernando Samper tiene atados ya los casi 1.000 millones de euros con fondos, empresas y bancos sin cobertura de precios a largo plazo, lo que se conoce en la jerga del sector como PPA, que no es otra cosa que un contrato de varios años de venta de energía a un tercero a un precio acordado.

Según fuentes presentes en las negociaciones, Forestalia ha logrado convencer a los diferentes actores de que el seguro que ofrece el Gobierno por estar bajo el paraguas de la subasta es suficiente para hacer viable el proyecto.

Foto: Sede central de JP Morgan en Nueva York. (Reuters)

Como adelantó El Confidencial en julio, Forestalia ha logrado que el fondo Mirova se haga con la mayoría del capital del proyecto Phoenix, nombre con el que ha denominado a los 51 parques que ya tienen una gran parte de los permisos administrativos. Además del fondo francés del grupo Natixis, la 'utility' gala Engie también está dentro del capital y la propia compañía aragonesa quiere elevar su participación hasta el 25% del total.

No obstante, el capital social aporta en torno a la mitad de fondos que requiere el proyecto (unos 1.200 millones de euros). El resto, en torno a 600 millones, es apalancamiento bancario aportado por diversas entidades. Entre las mismas, destaca la posición de liderazgo que ocupa JP Morgan. Además del gigante estadounidense, la gran banca comercial española (Santander, BBVA, CaixaBank y Sabadell) también tomará parte de la deuda.

El aval del Gobierno

La definición final que compondrá este complejo puzle financiero aún está por cerrarse. En este sentido, una pieza que tendrá repercusión será dónde sitúe finalmente la 'rentabilidad razonable' a las energías renovables el Gobierno a partir de 2020.

Pese a que en la subasta todos los adjudicatarios pujaron con el máximo descuento, este ofrece un suelo retributivo que sirve, como en este caso, de argumento ante los bancos de que los proyectos serán viables. No obstante, este suelo que paga el sistema eléctrico será uno u otro en función de lo que decida el Ejecutivo.

Si finalmente la 'rentabilidad razonable' queda como hasta ahora, Forestalia tendrá asegurados unos ingresos de más de 40 euros por megavatio hora. Si no fuera así y se pone por debajo del actual 7,39% de rentablidad a esta inversión, ese mínimo de ingresos será inferior. Cabe destacar que aunque el mercado hoy en día está por encima de los 70 euros MWh, los mercados de futuros apuntan a que los precios serán sustancialmente más bajos en el medio plazo, debido a la entrada masiva de renovables en el sistema.

Foto: Foto de recurso de un parque eólico. (EFE)

No en vano, fuentes del mercado apuntan que si los actores implicados en la operación han aceptado cerrar sin PPA, es porque atisban que no habrá un gran hachazo en 2020 a la rentabilidad razonable, lo que hace más viable si cabe el proyecto. No obstante, fuentes conocedoras de la operación no consideran que esto haya tenido una influencia decisiva, ya que se trata de un crédito puente a corto plazo para los primeros años, donde es más probable que el mercado retribuya por sí mismo por encima de esas cantidades. Caso diferente será la financiación a largo plazo que se plantee posteriormente.

De cerrarse la estructura sin coberturas, yendo a puro mercado, se trataría de un hito dentro del sector, inédito hasta ahora. Esto no lo pudo lograr en su primer desarrollo. Los 300 MW del denominado proyecto Goya no tenían aval del Gobierno y para sacarlo adelante tuvo que firmar un PPA con Engie.

Este caso de Forestalia viene a demostrar la ventaja que supone ir a la subasta para una empresa pequeña con respecto a quienes están optando por realizar proyectos fuera de la misma. Desde que se celebraron las mismas, diferentes actores han pensado que las exigencias de plazos para sacar adelante los proyectos en subasta comprometían los desarrollos y no compensaba estar incluidos en el paraguas de adjudicación gubernamental.

Forestalia ultima la estructura financiera del proyecto de mayor envergadura en el que se ha embarcado. Se trata de los 1.200 megavatios de energía eólica que se adjudicó en la primera subasta organizada por el Gobierno en 2017. Pese al pequeño tamaño de la compañía y la corta experiencia en renovables, la firma presidida por Fernando Samper tiene atados ya los casi 1.000 millones de euros con fondos, empresas y bancos sin cobertura de precios a largo plazo, lo que se conoce en la jerga del sector como PPA, que no es otra cosa que un contrato de varios años de venta de energía a un tercero a un precio acordado.

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