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Rhône Capital (José Manuel Vargas) negocia la compra de Maxam valorada en 1.500 M
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Rhône Capital (José Manuel Vargas) negocia la compra de Maxam valorada en 1.500 M

El fondo estadounidense, dirigido en España por el expresidente de Aena, ha presentado una oferta por el 45% de la empresa de explosivos en manos de Advent International

Foto: El expresidente de AENA José Manuel Vargas. (EFE)
El expresidente de AENA José Manuel Vargas. (EFE)

José Manuel Vargas, el que fuera presidente de Aena hasta el pasado mes de septiembre, ya tiene identificado su objetivo para debutar en el mundo del capital riesgo. Rhône Capital, la firma estadounidense de ‘private equity’ que le fichó a las pocas semanas de dejar el ente público, ha presentado una oferta para comprar Maxam, la compañía española fundada en 1872 por Alfred Nobel bajo el nombre de Sociedad Anónima Española de la Dinamita. Privilegios Alfred Nobel. El fondo está actualmente haciendo el análisis interno de las cuentas de la multinacional, que ha sido valorada en cerca de 1.500 millones de euros.

Rhône Capital ha pasado a la fase final de la subasta organizada por Morgan Stanley para vender el 45% de Maxam en manos de Advent Internacional. Este fondo compró el 49% de la empresa de explosivos en 2011 por unos 450 millones de euros, cuando la compañía fue valorada en unos 900 millones. Ahora espera obtener unas plusvalías relevantes tras haber conseguido durante este periodo que el beneficio bruto de explotación haya pasado de 113 a cerca de 150 millones.

Foto: Sede del Grupo Prisa. (EFE)

El resto del 55% del capital de Maxam seguirá en manos de José Fernando Sánchez-Junco, el presidente del 'holding', y de un grupo de directivos que tiene participaciones minoritarias. Este ha sido el principal escollo para atraer compradores, ya que una posición minoritaria deja al nuevo accionista al albur del principal gestor. No obstante, Rhône Capital está dispuesta a asumir el riesgo, ya que los anteriores socios de Sánchez-Junco siempre consiguieron rentabilizar la inversión.

Antes de Advent, los compañeros de viaje del presidente fueron Portobello y Vista Capital, que entraron en su accionariado en 2006 con una valoración de unos 350 millones. Una operación que permitió dar salida a los fondos Reef Investment y BancBoston, los cuales previamente habían ocupado el lugar de Pallas Invest Spain. Una firma dirigida por José María Castañé que en 1994 adquirió la antiguamente llamada Unión Española de Explosivos por apenas cuatro euros cuando la sociedad estaba en riesgo de quiebra.

El resto del capital de Maxam seguirá en manos de Sánchez-Junco, el presidente del 'holding', y de un grupo de directivos con participaciones minoritaria

Maxam alcanzó una facturación de 1.085 millones de euros en el ejercicio 2016-2017, cerrado a 31 de marzo. Su beneficio bruto de explotación fue de 139,6 millones, un 1,9% inferior al del año precedente. La multinacional, presente en más de 50 países, arrastra una deuda de 488,9 millones, lo que supone un ratio de apalancamiento de unas 3,5 veces su ebitda. Un pasivo que se corresponde con un crédito sindicado de 450 millones solicitado en 2014 que le fue concedido por BBVA, Santander, Bankia, Barclays y HSBC, principalmente, con vencimiento en 2019. A mediados de 2016, esta línea de financiación, por la que el grupo abona unos 13,75 millones de intereses anuales, fue renovada y extendida su fecha final de pago hasta 2021.

El desquite

Además de la minoría, la venta de la participación de Advent en Maxam ha chocado con la prohibición de numerosos fondos de capital riesgo de no poder invertir en empresas relacionadas con los explosivos. Aunque el 63% de sus ventas proceden de los productos específicos para voladuras, explotaciones de canteras y construcción de infraestructuras, el resto lo consigue de los sectores de defensa y seguridad y de munición para uso deportivo y la caza. Maxam es la segunda empresa del mundo en su sector y la primera de Europa.

Para Rhône Capital, esta adquisición sería la segunda en España después de que el año pasado entrase en Fluidra a través de la fusión con la francesa Zodiac para crear un líder en el negocio de las piscinas. El fondo ha intentado otras transacciones, como la compra del 75% del capital de Santillana, la editorial de libros propiedad de Prisa, por la que llegó a ofrecer cerca de 1.300 millones de euros.

Foto: Goiko Grill es una de las cadenas que están calentando el sector de la restauración.

Pero sobre todo sería la primera liderada por José Manuel Vargas, que en septiembre de 2017 dejó la presidencia de Aena por la prohibición por parte del Gobierno a la compra de Abertis por parte del gestor aeroportuario y la negativa del Ejecutivo a llevar a cabo la privatización total del grupo público. La resolución de la subasta, en la que Rhône parte como favorito por su carácter industrial, está prevista para este verano.

José Manuel Vargas, el que fuera presidente de Aena hasta el pasado mes de septiembre, ya tiene identificado su objetivo para debutar en el mundo del capital riesgo. Rhône Capital, la firma estadounidense de ‘private equity’ que le fichó a las pocas semanas de dejar el ente público, ha presentado una oferta para comprar Maxam, la compañía española fundada en 1872 por Alfred Nobel bajo el nombre de Sociedad Anónima Española de la Dinamita. Privilegios Alfred Nobel. El fondo está actualmente haciendo el análisis interno de las cuentas de la multinacional, que ha sido valorada en cerca de 1.500 millones de euros.

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