Los bancos españoles reciben trato de favor del BCE gracias a Linde, según el Handelsblatt

El escándalo que denuncia el principal periódico económico de Alemania se refiere a las inyecciones de liquidez del BCE (la famosa barra libre), donde las entidades de nuestro país tiene prestados casi 140.000 millones de euros entre las diferentes fórmulas (inyecciones a corto plazo, a largo o condicionadas al nuevo crédito). Para acceder a esta liquidez -que es ilimitada y a tipos cero-, los bancos tienen que aportar como garantía bonos que tienen en balance. Ahora bien, el BCE exige que esta deuda tenga un rating mínimo para ser admitida y, además, impone un recorte; es decir, si un banco presenta 100 euros de bonos, obtiene 95 ó 90 euros de liquidez, no los 100. Dicho recorte es mayor cuanto peor es el rating de los títulos.

Según el Handelsblatt, el Banco de España -estas inyecciones se instrumentan a través d elos bancos centrales nacionales- ha permitido a nuestras entidades aportar como garantía bonos que no tienen el rating mínimo exigido por el BCE. O bien sí eran eligibles pero se les ha aplicado un recorte menor del que les correspondía en función de la calidad crediticia del papel aportado. De hecho, asegura que el organismo que preside Mario Draghi ha retirado de su lista de bonos aceptables algunas emisiones de bancos españoles tras la denuncia del rotativo.

Esta actitud de "laissez-faire español" aplicado por el gobernador Luis Linde tiene varias consecuencias negativas, a juicio deeste medio. En primer lugar, el BCE asume el riesgo de quedarse con unos títulos de pobre calidad en caso de que un banco tenga que ser rescatado, lo que perjudica a los contribuyentes europeos.

En segundo lugar, ofrece una ventaja competitiva a los bancos españoles respecto a los del resto de la zona euro, y no sólo porque obtienen más liquidez a cambio de sus garantías: también consigue que esos bonos de baja calidad valgan más al ser aceptados indebidamente por el BCE, lo que implica indirectamente un subsidio para sus cuentas. Hay que recordar que la operativa conocida como carry trade, consistente en tomar dinero prestado gratis del BCE e invertirlo en deuda pública, ha sido vital para los beneficios de la banca española, y ahora utiliza estos fondos para prestarlos a las empresas.

También tiene consecuencias a largo plazo, porque deteriora la confianza en que el eurosistema aplica un fair play con las mismas reglas para todos los bancos en la región independientemente de su nacionalidad. Si resulta que unas entidades reciben mejor trato que otras en función de su origen, todo el sistema se viene abajo.

El BCE admite y el Banco de España desmiente

En declaraciones a Bloomberg (no emitió un comunicado público), el Banco de España desmintió ayer estas prácticas y aseguró que monitoriza de cerca la lista de las garantías eligibles y elimina aquellos bonos que no cumplen los criterios. El BCE contradice esta versión en el reportaje del Handelsblatt, ya que admite haber aceptado bonos sin el rating mínimo, si bien añade que no ha incurrido en ningún riesgo porque, o bien estos títulos no fueron utilizados como garantía, o si lo fueron, los bancos que los aportaron tenían un exceso de garantías en su balance que sí cumplían los requisitos exigidos.

El rotativo germano señala específicamente a 72 emisiones de deuda a corto plazo de Banco Sabadell, que se mantuvieron indebidamente en la lista de garantías aceptables por el BCE durante más de un año; además, cuando se descubrió la irregularidad, la autoridad monetaria tardó tres meses en retirarlas de dicha lista. Asimismo, asegura que hay emisiones de otros tres bancos españoles que también incumplen los criterios pero cuya investigación por parte del BCE aún no se ha cerrado.

Desde Fráncfort se defienden diciendo que borrar estos bonos requiere tiempo porque tiene que dirigirse primero a las agencias de rating y a los bancos en cada caso individual. Pero el Handelsblatt añade con retranca que el Banco de España hace el trabajo mucho más rápido, ya que examina y acepta los títulos de los bancos nacionales en un solo día.