Santander se resiente en España por los tipos: anuncia más recorte de márgenes

El Santander obtuvo un beneficio en España en el primer trimestre de 305 millones, que resultan de una ganancia de 357 en el banco, otra de 43 millones en la financiera de consumo y una pérdida de 95 millones en subanco maloinmobiliario. Según su consejero delegado,José Antonio Álvarez, esto supone el doble que los 149 millones que obtuvo en el mismo período del año pasado. A primera vista, parece un gran resultado y la evidencia de que la recuperación económica en nuestro país está asentada incluso con la incertidumbre electoral, como dijo el CEO en la presentación de resultados. Pero la realidad no es tan brillante.

El negocio bancario muestra una caída del margen de intereses más comisiones del 0,7% interanual (que se eleva al 4,5% respecto al cuarto trimestre de 2014) y del 1,5% en el margen bruto. Estas caídas se explican por el entorno de bajos tipos de interés, que comprime notablemente los márgenes del sector. Además, Santander registrauna reducción de los resultados de operaciones financieras, básicamente las ventas de deuda pública a las que han sido tan aficionados nuestros bancos en los últimos trimestres aprovechando los máximos históricos del bono español. Ytambién porque el volumen de nuevo crédito sigue siendo bajo y no basta para compensar el que vence.

¿Cómo llega entonces a esos beneficios? En primer lugar, reduciendo aún más los costes: un 4,7% respecto a marzo de 2014, algo en lo que ayuda la integración de las antiguas redes de Banesto y Banif.Y en segundo y más importante lugar, con una fortísima caída de las provisiones: en el banco, caen el 27,6% hasta 367 millones;y en la unidad inmobiliaria, el 43,4% hasta 84 millones.

Esto se explica por el frenazo de la morosidad gracias a la mejora de la economía, que requiere menores dotaciones, y también a que elbanco malova dando salida a sus inmuebles y también vende carteras de crédito. En ambos casos, ya las tiene provisionadas, por lo que no implican pérdidas adicionales; de hecho, Álvarez aseguró ayer en la presentación de resultados que las ventas de inmuebles se están haciendo sin pérdidas. Finalmente, esta unidad se apunta como beneficio un crédito fiscal (los famosos DTA) de 41 millones.

Evolución de los depósitos

Pero todo esto tiene un límite y la deuda pública tampoco da más de sí. Así que, en algún momento, el negocio tiene quetirar. Y aquí las expectativas son inciertas, según el propio banco. El negocio puro bancario obtiene su beneficio de la diferencia entre lo que paga por los depósitos (y por la financiación mayorista) y lo que cobra por los créditos. En el primer caso, Álvarez cree que todavía hay cierto margen de bajada, puesto que están remunerando a los depositantes una media del 0,6%. Pero el suelo no está lejos: en su opinión, entre el 0,4% y el 0,3%, como mucho.

En el lado del crédito, constata una durísima competencia en el sector que está comprimiendo los diferenciales a marchas forzadas, lo que también reduce los márgenes. Aquí el consejero delegado no se mojó aventurando un suelo, sino que explicó que "en algún momento, los niveles serán antieconómicos y no compensarán el riesgo que supone conceder ese crédito". Por otro lado, la rebaja de tipos ya se ha trasladado casi en su totalidad a los depósitos, mientras que tardará varios meses en hacerlo al crédito, con el consiguiente impacto en las cuentas.

El crédito no crecerá hasta 2016

Entonces, si espera una mayor contracción de los tipos que cobra por los préstamos, sólo queda una esperanza: el crecimiento del volumen.Y ahí las expectativas del Santander tampoco son para tirar cohetes: "No hay una demanda extraordinaria de crédito por parte de las empresas, hay algo de crecimiento pero tengamos en cuenta que partimos de niveles muy bajos. Y en hipotecas ni siquiera cubrimos lo que vence". La entidad debe conceder entre 500 y 600 millones al mes de nuevas hipotecas paraempatar, y actualmente no supera los 450. Además, concede unos 3.000 millones a empresas (gran parte de ellos renovaciones, porque sus vencimientos son muy cortos), 75 millones en financiación al consumo y unos 1.100 en descuento de papel.

A pesar de su confianza en la recuperación económica,Álvarez no espera que el crédito frene su caída en el conjunto del sistema hasta 2016, si bien prevéque en el Santander pueda empezar a crecer ya este año. En todo caso, el panorama no es nada halagüeño para un negocio donde la gran preocupación ya no es la solvencia, sino la rentabilidad. Y el Santander al menos tiene su diversificación internacional (sobre todo Brasil, que ha firmado un gran trimestre) para compensar la debilidad de España. Más difícil lo tienen las entidades puramente nacionales, que por eso cada vez buscan más adquisiciones fuera.