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Santander paga una prima del 25% en NH a Hesperia con la esperanza de la OPA china
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EJECUTA EL 8,56% QUE LA HOTELERA TENÍA PIGNORADO

Santander paga una prima del 25% en NH a Hesperia con la esperanza de la OPA china

El Banco Santander ejecutó la semana pasada el 8,56% del capital de NH Hoteles a Hesperia a un precio cercano a 5 euros, lo que supone una prima del 25%

Foto: La presidenta del Banco Santander, Ana Patricia Botín. (Gtres)
La presidenta del Banco Santander, Ana Patricia Botín. (Gtres)

El Banco Santander ejecutó la semana pasada el 8,56% del capital de NH Hoteles que poseía la también hotelera Hesperia a un precio cercano a 5 euros, lo que supone una prima del 25% sobre la cotización actual de la empresa en bolsa, según fuentes conocedoras de la operación. Este precio es todavía más alto que el abonado por la china HNA en la compra del 8,33% de NH al banco italiano Intesa. ¿Por qué? Aparte de hacerle un favor a Hesperia y alejarla de la liquidación, Santander espera que los chinos sigan comprando e incluso que lancen una OPA que podría llegar a esos niveles. Y, si eso no ocurre, pretende dar el pase a otro grupo hotelero.

A esos 5 euros, el coste de la transacción para Santander sería de casi 150 millones. NH Hoteles cerró ayer en bolsa a 4,03 euros, lo que implica que el banco que preside Ana Patricia Botín no tendría por qué haber pagado un precio tan alto a Hesperia por su participación. Un portavoz del banco no hizo comentarios sobre esta información. La hotelera que preside José Antonio Castro tenía como objetivo los 5 euros para la venta de un 8% de NH exigida por los bancos acreedores como parte de la refinanciación para salvar la empresa. Un precio inferior habría supuesto una pérdida casi insalvable, ya que tendría que haber realizado nuevas provisiones: Hesperia asegura que el coste medio del casi 20% que poseía en NH (le queda un 9,1%) asciende a 9 euros por acción.

Hesperia estaba muy presionada para vender por su delicada situación financiera: ha incumplido varios vencimientos de deuda, su auditor (Deloitte) afirma que incumple los ratios financieros impuestos para la última refinanciación y sufrió pérdidas de 43 millones en 2013 (un 74% menos que en 2012). El endeudamiento total de la compañía asciende a 477 millones, en su mayor parte a causa de la adquisición de esta participación en NH. Y su principal acreedor es Santander. Ante esta situación, el banco le obligó en mayo a poner a la venta el 8% de NH, operación para la que Hesperia contrató a JB Capital Markets. Este mandato concluía inicialmente en septiembre, aunque la exitosa venta de Sotogrande permitió aplazarlo, según otra fuente.

Por tanto, el Santander ha dado un balón de oxígeno a la hotelera para que pueda seguir viva a la espera de que llegue la recuperación económica. Pero los bancos no son ONG, como es bien sabido, así que el banco cuenta con planes de salida para esta participación; no hay que olvidar que el presidente de NH es Rodrigo Echenique, vicepresidente del Santander. El principal de estos planes es revenderla a la propia HNA, que busca hacerse con la participación de Hesperia; de hecho, esa es la explicación de que pagara una prima del 33% a Intesa Sampaolo en noviembre, si bien entonces el precio fue más bajo que ahora (4,55 euros) porque NH cotizaba en bolsa a 3,43.

Comprar al Santander no es comprar a Hesperia

Como informó entonces El Confidencial, la intención del grupo chino es comprar entero el paquete del 20% que poseía Hesperia. Ahora bien, dado que ya ha alcanzado el 29,5% del capital de NH, esta compra tendrá que articularse a través de otro grupo estatal chino para evitar la obligación de lanzar OPA al superar el 30%. Si la CNMV no permite esta maniobra, tendrá que pensarse si merece la pena lanzar esa oferta por el otro 50% de NH (llegaría al 50% con el paquete original de Hesperia).

Sea de una u otra forma, Santander espera poder revender a los chinos la participación recién adquirida al menos a esos niveles de 5 euros, según las fuentes consultadas. A su favor tiene que ya no es una hotelera al borde de la quiebra que tiene que aceptar cualquier oferta para salvarse, sino del mayor banco de España y uno de los más grandes de la zona euro. Por tanto, el poder negociador es muy distinto y los chinos no tendrán más remedio que rascarse el bolsillo más de lo que pensaban si quieren lograr sus metas en la hotelera española.

Si finalmente los inversores chinos se echan atrás, bien sea por el precio o por verse obligados a lanzar una OPA, Santander tiene un plan B, según las fuentes, aunque más difícil de ejecutar. Se trataría de juntar ese 8,56% con el 9,1% que aún le queda a Hesperia y el 7,64% que mantiene Intesa, y vender todo el paquete a otro inversor hotelero interesado en participar en la española. Ahora bien, sería difícil convencer a cualquier gran grupo de tomar una participación minoritaria y, más aún, de pagar 5 euros por ella. Salvo que el valor siga escalando en bolsa al calor de todos estos movimientos: ya ha recuperado casi un 25% desde el mínimo anual de 3,23 euros que marcó el 16 de octubre.

El Banco Santander ejecutó la semana pasada el 8,56% del capital de NH Hoteles que poseía la también hotelera Hesperia a un precio cercano a 5 euros, lo que supone una prima del 25% sobre la cotización actual de la empresa en bolsa, según fuentes conocedoras de la operación. Este precio es todavía más alto que el abonado por la china HNA en la compra del 8,33% de NH al banco italiano Intesa. ¿Por qué? Aparte de hacerle un favor a Hesperia y alejarla de la liquidación, Santander espera que los chinos sigan comprando e incluso que lancen una OPA que podría llegar a esos niveles. Y, si eso no ocurre, pretende dar el pase a otro grupo hotelero.

NH Hoteles Ana Patricia Botín
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