Guindos exige a Botín su "cuota de sangre" en la próxima colocación de Bankia

La segunda OPV de Bankia lleva camino de convertirse en una cuestión de Estado como la primera, la de julio de 2011. El Gobierno necesita que la próxima colocación de un primer paquete de acciones en bolsa sea un éxito para facilitar la recuperación de las ayudas públicas, y para ello Economía ya ha iniciado los contactos con las principales entidades del país. El más relevante ha sido el mantenido con el Santander, donde Emilio Botínha manifestado públicamente su nula intención de acudir a la oferta. Peroel departamento deLuis de Guindosle ha exigido su "cuota de sangre" en la crisis financiera, ya que es el único grande que no se ha 'comido' ninguna entidad en apuros, según fuentes conocedoras de la situación.

El FROB anunció el viernes la elección de Goldman Sachs –el gran favorito, como había anunciadoEl Confidencial– como banco asesor para pilotar esta OPV, y el equipo deJosé Ignacio Goirigolzarriha iniciado elroad showcon inversores institucionales en Londres, Boston y Nueva York para vender el éxito de la reestructuración de la entidad nacionalizada tras la publicación de sus resultados de 2013. Todos estos movimientos indican que la intención del Ejecutivo es acelerarla colocación todo lo posible para aprovechar el fuerte apetito del mercado por España en general y por nuestro sector financiero en particular.

Dentro de ese acelerón se inscribe una serie decontactos en los últimos días con los principales bancos del país:Santander, BBVA,CaixaBank, Sabadell y Popular. TantoIsidre Fainécomo Botín manifestaronpúblicamente su rechazo a acudir a la oferta en sus respectivas presentaciones de resultados. El segundo aseguró quesu banco participaría como colocador, perono como comprador de acciones. "Como recordarán, ya tomé la otra vez [en la OPV de 2011] con un coste muy alto y ahora no voy a tomar". No obstante, aseguró que"ha llegado el momento de empezar a vender Bankia" porque "las cosas se están haciendo muy bien".

Sin embargo, mientras Fainé, Ron, Oliu y, en menor medida, Francisco González pueden exhibir en su haber la adquisición de varias entidades nacionalizadas o insolventes –caso de Banca Cívica– en esta crisis financiera, el Santander está virgen todavía en este capítulo; aunque ha acudido a todas las subastas realizadas por el FROB, en muchas no ha llegado a presentar oferta y en otras ha pedido unas ayudas tan estratosféricas que su puja ha sido rechazada (como en el caso de NCG Banco). De ahí que ahora haya llegado la hora de que se retrate por fin, a juicio del ministro, y que pague esa "cuota de sangre" que ya han aportado sus competidores. Portavoces del banco y de Economía no hicieron comentarios a esta información.

Santander ha rebatidolas exigencias del ministro con el argumento de que ha aportado 4.000 millones a la reestructuración del sector financiero entre las aportaciones al Fondo de Garantía de Depósitos y la participación en la Sareb (de la que se excluyó BBVA, como es sabido). Sin embargo, las fuentes consultadas aseguran que Guindos no ha aceptado ese argumento y mantiene su exigencia de que acuda –como comprador, no como colocador de acciones para terceros– a la próxima venta de Bankia.

Mejor ir a Bankia que a Catalunya Banc

Resulta un tantoextraño que Economía prefiera que el Santander pague esa cuota con Bankia y no en la próxima subasta de Catalunya Banc, donde hay muy poco interés y todo el mundo exige más ayudas públicas. Pero las fuentes explican que, si se confirma la separación de Catalunya Banc en un banco bueno y otro malo, tampoco van a faltar ofertas (El Confidencial adelantó que el FROBpretende segregar unos 8.000 millones de hipotecas problemáticas antes de su venta).

"Guindos prefiere asegurar el éxito de Bankia porque es el único banco donde puede recuperar las ayudas públicas concedidas. En cambio, en Catalunya Banc sabe que va a perderlas, lo haga como lo haga", explica una de las fuentes citadas. La colocación de Bankia comprenderá en principio entre un 5% y un 10% del capital en manos del FROB (que posee un 68%), aunque ese porcentaje puede incrementarse en función de la demanda. Se trata de un primer paso para dar liquidez al valor en el mercado, con vistas a nuevas ofertas en los próximos años hasta culminar la desinversión. Las ayudas públicas totalizan 22.400 millones entre las del FROB 1 y las del rescate europeo.

¿Por qué los bancos no quieren ir a la OPV?

La reticencia de la gran banca a participar en la colocación deriva, por un lado, de la mala experiencia de 2011; entonces, la ministra socialistaElena Salgadotambién exigió a la banca acudir en masa a la salida a bolsa, la operación que se consideraba crítica para salvar a la entidad que presidía entoncesRodrigo Rato–la única excepción fue nuevamente el BBVA–. El posterior hundimiento y nacionalización de Bankia provocó que las entidades que acudieron a la oferta perdieran prácticamente todo lo invertido. La más perjudicada fue Mapfre, el socio de Bankia en seguros, cuyo beneficio se hundió en 2012 por las pérdidas generadas por esta participación. No obstante, su presidente,Antonio Huertas, manifestó la semana pasada que no están cerrados a acudir a la nueva colocación y que la estudiarán cuando se produzca.

Ahora bien, como reconoce el propio Botín, la Bankia actual no tiene nada que ver con la de Rato, tras el rescate europeo y la reestructuración acometida por Goirigolzarri, que ha devuelto los beneficios a la entidad y ha disparado su cotización en bolsa. Nadie duda ya de su solvencia ni de su viabilidad, pero lo que se cuestiona es su capacidad para cumplir sus objetivos de rentabilidad (prevé alcanzar un ROE, rentabilidad sobre recursos propios, del 10% en 2015). Y, sobre todo, si estos objetivos justifican una valoración tan elevada como la que muestra su cotización en bolsa, de 1,6 veces su valor contable tras una escalada del 20,4% en lo poco que llevamos de 2014.