Lazard, PwC y Bofill Abogados formarán el 'equipo médico habitual' de Pescanova

Pescanova se la juega en Chile. La quiebra de la filial en el país latinoamericano se ha convertido en la piedra de toque de la multinacional gallega con vistas a cerrar un acuerdo de refinanciación con sus bancos acreedores en España. La declaración de insolvencia yeventual liquidación de la filial Pesca Chilesupondría un precedente muy pernicioso que daría lugar a un efecto dominó en contra de todo el grupo pesquero.

La operación de rescate de Pescanova se desarrolla en dos grandes escenarios y para aunar los esfuerzos se ha articulado un grupo de trabajo formado por el banco de inversiónLazard, la consultoraPwCy el despacho de abogados chilenoBofill Mir & Álvarez Jana. La misión inmediata de las tres entidades asesoras consiste en estructurar un nuevo esquema financiero en Pescanova ayudando en paralelo a recuperar los activos que ahora son controlados por la administración judicial de Chile.

El steering committeede los bancos acreedores ha dado el beneplácito al que será en adelante el equipo médico habitual de Pescanova, pero ha subrayado también susdudas acerca del plan de viabilidad elaborado por PwCy que en medios financieros se considera como “muy optimista”. Las entidades de crédito advierten de que las estimaciones proyectadas por la consultora no tienen en cuenta las potenciales enfermedades de las especies pesqueras ni sus migraciones, así como tampoco las reparaciones que sean necesarias para mantener a punto las instalaciones de la empresa.

El horizonte temporal fijado para el saneamiento de Pescanova se establece a un plazo de cuatro años con una previsión de ebitda oresultado operativo de 202 millones de euros. La credibilidad de este dato está supeditada a una serie de factores entre los que destaca la capacidad inversora del grupo que los bancos consideran “excesivamente limitada”. El plan de viabilidad fija elCapex (inversiones de capital) en 32 millonesdurante el primer año de funcionamiento de la nueva Pescanova, prácticamente la mitad de la cifra prevista deamortizaciones anuales que es de 60 millones de euros.

El plan de viabilidad presentado el pasado 6 de noviembre pone el foco en lageneración de caja operativaque el grupo pesquero puede ofrecer antes de contabilizar el servicio de la deuda. Es en este apartado donde los bancos se muestran especialmente escépticos porque en su opinión todo el cash-flow de Pescanova se consumirá entre los propios intereses de los créditos y los impuestos que exige la Hacienda Pública.

Dotación de fondos frescos: Más cerca de 300 millones

Las negociaciones para la refinanciación de la deuda de 3.600 millones que acumula la multinacional gallega se han intensificado en los últimos días con el fin de llegar a un acuerdo antes de final de año. Los acreedores reclaman unamayor transparenciaque sirva para calibrar las garantías de futuro que presenta la empresa ahora presidida porJuan Manuel Urgoiti.

La banca está por la labor de dar una segunda oportunidad a Pescanova pero no tiene muy claro si los esfuerzos que propone PwC serán suficientes para asegurar la supervivencia de la empresa. La consultora ha determinado una dotación denuevos recursos de 185 millones de euroscomo condición para la puesta a punto y relanzamiento del proyecto, pero los acreedores financieros temen que los firmantes del plan no hayan querido forzar la máquina para no espantar las expectativas de un pacto.

Cabe recordar que PwC no ha tenido en consideración la amortización de la línea de crédito de 56 millones formalizada en junio ni tampoco los desembolsos que pueden ser necesarios para la recuperación de los negocios en Chile. Entre unas cosas y otras los bancos tienen claro que la necesidad de fondos frescos pararescatar Pescanova se situará a la postre en casi 300 millones de euros.