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La CNMV sospecha que hubo conflicto de interés en el desplome de las acciones de Bankia
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LOS INVERSORES INSTITUCIONALES APROVECHARON LAS FISURAS LEGALES PARA SOLTAR LASTRE

La CNMV sospecha que hubo conflicto de interés en el desplome de las acciones de Bankia

La sed de justicia de las preferentes se ha juntado con las ganas de comer de los accionistas atrapados en Bankia y a la CNMV se le ha terminado de inflamar el celo supervisor con una

La sed de justicia de las preferentes se ha juntado con las ganas de comer de los accionistas atrapados en Bankia y a la CNMV se le ha terminado de inflamar el celo supervisor con una investigación que puede depararsituaciones verdaderamente inauditasen el turbulento mercado bursátil. El estreno deElvira Rodríguezen el Congreso de los Diputados como presidenta del organismo regulador ha dejado algunas de esas perlas cultivadas que traducidas al román paladino constituyen un serio aviso a navegantes. Habrá que ver si esta vez el ruido viene acompañado de las nueces o, al menos, las advertencias sirven para que los operadores se paren a distinguir las voces de los ecos.

Los servicios técnicos de la Comisión de Valores van a tener que hacer horas extras en cantidades industriales para despejar la multitud de expedientes que se están acumulando en torno a los escándalos de rigor que, de un tiempo a esta parte, asolan el sistema financiero. Empezando por Bankia, como estandarte de las grandes preocupaciones nacionales, la CNMV ha decidido pasar a la ofensiva paradepurar responsabilidades tras el desplome del fatídico 23 de mayocuando empezaron a negociarse las acciones procedentes de las dos últimas ampliaciones de capital.

El relato de la supervisora mayor del Reino sobre lo sucedido a partir de ese día pone de manifiesto la existencia demás de 1.100 millones de títulos en poder de inversores institucionalesque aprovecharon las fisuras legales del mercado para soltar lastre en Bolsa con laventa de 115 millones de acciones en tan sólo tres sesiones bursátiles. La avalancha de órdenes vendedores despertó la suspicacia de los gestores de Iberclear, la entidad depositaria de los valores y encargada, a la postre, de efectuar cada día la liquidación y compensación de todas las operaciones.

La empresa dependiente de Bolsas y Mercados Españoles (BME) llegó a plantear a la CNMV la conveniencia deparalizar el registro de las anotaciones en cuentacon el fin de evitar la sangría de Bankia. La solución de Iberclear fue recibida en el organismo regulador con ciertas cautelas por tratarse de un“procedimiento especialísimo” que carecía de base legal suficiente. El remedio era peor que la enfermedad, dada la inseguridad jurídica que podía generar en muchos inversores, sobre todo no residentes, cuya confianza es vital para recuperar la imagen de España en los mercados de capitales.

Elvira Rodríguez no quiere dar puntadas sin hilo en su labor de vigilancia, pero tampoco está dispuesta a tirar la toalla en el combate contra esos procedimientos atávicos que tienden a convertir los mercados de valores en casinos de aldea. El enésimo escándalo de Bankia ha puesto en evidenciala singularidad con que actúan los más listos del lugar, entidades institucionales que han aprovechado los resquicios legales para ganar por la mano a esos minoritarios indignados que ni saben, ni pueden ni tienen capacidad de jugar en Bolsa con las misma armas.

El D+3 y el frenético ‘case’ de acciones derivadas de preferentes

La Comisión ha situado en el punto de mira la frenética actividad de casamiento de operaciones realizada durante los días previos al canje efectivo de las preferentes de Bankia. Loscélebres cases de títulos llevados a cabo los tres días previos al pasado 28de mayo,cuando los grandes operadores soltaron lastre mientras los particulares se quedaban con la pose sin poder desprenderse de sus futuras acciones.

La asimetría de este comportamiento se explica teniendo en cuenta la reglamentación bursátil, que permite a cualquier inversor vender unos títulos a futuro con una antelación de tres días sobre la fecha en que dichas acciones van a ser obtenidas en propiedad. El denominado juego del D+3 permitió en el caso de Bankia adelantar el ajuste de las ampliaciones de capital, perola CNMV no tiene muy claro que las grandes instituciones hayan actuado correctamente.Para decirlo de forma más clara, el regulador tiene fundadas sospechas de un eventual conflicto de interés por el cual los vendedores mayoristas habrían limpiado sus carteras sin ejecutar con la misma diligencia las órdenes de sus clientes particulares.

Los inversores institucionales aprovecharon las fisuras legales del mercado para soltar lastre en Bolsa con la venta de 115 millones de acciones en tan sólo tres sesiones bursátilesSi la investigación de los comisionados se traduce en actuaciones disciplinariasel velo del mercado será levantado con todas las consecuenciasporque en medio de la que está cayendo la Comisión de Valores no está en condiciones de seguir mirando al pasado so pena de quedar convertida para siempre en estatua de sal. De ahí los procesos sancionadores abiertos con las participaciones preferentes y que afectan a nueve de los actuales grupos financieros o, lo que es igual, a la práctica totalidad de entidades de crédito que han sobrevivido al rescate bancario.

La CNMV se resiste, de momento, a dar el nombre del pecador perotiene muy claro en qué ha consistido el pecado. A saber, los incumplimientos de la normativa vigente que han permitido disparar a mansalva los expedientes se suceden bajo un mismo denominador común que podría definirse porel case de compraventas llevadas a cabo sin alevosía pero con cierta premeditación.

Siguiendo los criterios de la investigación, las entidades afectadas habrían recomprado al 100% del nominal las preferentes que colocaron de primeras dadas para luego dar el pase a un tercero a sabiendas de que la mercancía ha sido ya devuelta por defectos de valoración. De esta forma los bancos expedientados se han ahorrado muchos conflictos con su clientela tradicional pero han inducido aun claro engaño a otros inversores, quizá más crédulos o incautos.Si prosperan los expedientes de la CNMV los preferentistas de la banca podrán sentirse legalmente estafados y por tanto estarán en condiciones de recibir supleno resarcimiento por parte del Estado.Eso sí, en el supuesto que se demuestre estafa sería bueno también conocer la identidad del estafador y cuál es la penitencia que finalmente se le impone.

La sed de justicia de las preferentes se ha juntado con las ganas de comer de los accionistas atrapados en Bankia y a la CNMV se le ha terminado de inflamar el celo supervisor con una investigación que puede depararsituaciones verdaderamente inauditasen el turbulento mercado bursátil. El estreno deElvira Rodríguezen el Congreso de los Diputados como presidenta del organismo regulador ha dejado algunas de esas perlas cultivadas que traducidas al román paladino constituyen un serio aviso a navegantes. Habrá que ver si esta vez el ruido viene acompañado de las nueces o, al menos, las advertencias sirven para que los operadores se paren a distinguir las voces de los ecos.