Banesto, Popular y Sabadell 'tragan' y canjean toda su deuda de Metrovacesa por acciones

Metrovacesa ha batido el récord de período de carencia en una refinanciación de deuda de las grandes inmobiliarias: 10 años en los que la banca acreedora no cobrará ni un euro de lo que les debe. La empresa que preside Vitalino Nafría presentó este viernes la solicitud de protección de la justicia británica que adelantó El Confidencial la semana pasada.

Y la consecuencia ha sido fulminante: el fondo Oaktree, el mayor obstáculo para aprobar la refinanciación, ya la ha firmado, según fuentes cercanas a la compañía. De hecho, sólo faltan por suscribir el acuerdo dos hedge funds -Baupost y Elliot- y algunas cajas de ahorros que no alcanzan el 5% de la deuda.

Este larguísimo plazo pretende que la compañía tenga tiempo suficiente para recuperarse de la crisis y volver a obtener ingresos del negocio 'tóxico' -desarrollo de suelo y promoción residencial- con los que pagar la deuda ligada al mismo, que es a la que se aplican los 10 años. Pero, mientras tanto, los bancos tendrán ese dinero 'muerto'. Y el mensaje que lanzan sobre el negocio inmobiliario es demoledor, si hace falta una década para salir de la situación actual.

La refinanciación de Metrovacesa plantea en primer lugar una conversión de deuda en capital de 1.200 millones, de los que 750 millones pertenecen al crédito sindicado (cuyo importe total es de de 3.210 millones) y el resto son préstamos bilaterales. La conversión será realizada por Santander, Banesto, Caja Madrid, BBVA, Popular y Sabadell, los seis bancos que ya poseen conjuntamente el 65,5% del capital de la empresa.

Como resultado de este canje de deuda por acciones, Banesto, Popular y Sabadell reducirán a cero su deuda con la compañía y serán meros accionistas, aunque el importe de su exposición será el mismo. Sin embargo, Santander, Caja Madrid y BBVA, a pesar de la conversión, seguirán manteniendo deuda de Metrovacesa.

De la parte del sindicado que no se convertirá en acciones, 1.860 millones se pagarán dentro de cinco años; según la compañía, esta parte es la que está ligada al negocio recurrente (patrimonialista) de Metrovacesa. Y el resto, 600 millones ligados a suelo y promoción residencial, será la que no se pague hasta dentro de 10 años.

Respecto a los préstamos bilaterales, que ascienden en total a 2.690 millones, 450 se canjearán por acciones y la parte que corresponde a las entidades presentes en el consejo (las seis citadas) tendrá un período de carencia de cinco años.

Los hedge funds se rinden

Esta refinanciación será aprobada sin problemas gracias al recurso de Metrovacesa a la figura del scheme of arrangement del derecho británico, que obliga a los acreedores díscolos a sumarse al acuerdo si lo apoyan el 50% de las entidades y el 75% de la masa acreedora, condiciones que se cumplen en este caso. En España no existe esa figura, sino que hace falta el acuerdo del 100%.

Al verse perdidos, todos los hedge funds acreedores han firmado la refinanciación salvo los dos citados, que tienen sólo 6 millones. El más llamativo es Oaktree, el fondo que renunció a salvar a Nueva Rumasa y que tiene 200 millones de deuda de Metrovacesa. Era el principal opositor al acuerdo porque trataba de estirar aún más la rentabilidad de su inversión, pero al final la jugada le ha salido bien a Nafría.