Los grandes fondos internacionales negocian con bancos españoles para entrar en las cajas

Varios grandes fondos internacionales han entablado conversaciones con bancos españoles para entrar de su mano en el capital de las cajas de ahorros en vez de hacerlo en solitario, según fuentes conocedoras de estos contactos. Esta fórmula ofrece a los inversores extranjeros mucha más seguridad ante la desconfianza que siguen despertando las cajas españolas, ya que entienden que los bancos españoles conocen mucho mejor las entidades, pueden seleccionar mejor las más atractivas y, sobre todo, pueden encontrar un precio más bajo. Fuentes de fondos radicados en Gran Bretaña señalan a Banesto y Sabadell como los favoritos para liderar este proceso.

Portavoces de ambas entidades declinaron hacer comentarios sobre esta información. Entre los fondos que han visitado España recientemente y que han planteado esta posibilidad se encuentran productos especializados en situaciones distressed Paulson, Cerberus o JC Flowers (que ya salió escaldado de Banca Civica), según las fuentes consultadas.

Como adelantó El Confidencial, los fondos internacionales -en los que confían numerosas cajas para aportar el capital necesario para cumplir los requisitos del Gobierno sin dinero público- tienen mucho interés en entrar en estas entidades pero sólo si los precios son muy bajos. El techo lo ha marcado La Caixa con una valoración de 0,8 veces su valor en libros para la creación de CaixaBank, así que todas las demás tendrán que fijas niveles inferiores. Los citados fondos manejan valores inferiores a 0,5 veces el valor contable.

"Antes que meterse en una caja de ahorros de la que no se fían, que no saben lo que puede esconder y de la que no les gusta nada la presencia de los políticos, prefieren darle el dinero a un banco para que sea éste el que la compre", explica una de las fuentes. El modus operandi sería el siguiente: el banco líder de la operación absorbe la caja, lo cual reduce sus niveles de capital; para reponerlos, procede a una ampliación de la entidad fusionada, y ahí es donde entran los fondos internacionales, que se comprometen desde el principio a ello.

Los fondos consideran que tienen una oportunidad de oro para comprar cajas de ahorros en España a precio de saldo y, además, obtener una rentabilidad adicional gracias a la fuerte reestructuración a la que serán sometidas, con grandes reducciones de la red y de la plantilla. Según las fuentes, no les importa compartir el accionariado con el FROB, pero sí ponen como condición que sea el banco 'amigo' el que gestione la entidad, no el Estado ni tampoco los responsables de las cajas, ya que en ambos casos se trata de políticos.

Banesto y Sabadell, los preferidos

Para esta operativa, los favoritos de los grandes fondos internacionales son Banesto y Sabadell, aunque otras fuentes añaden a BBVA. "Son los que se compran todo todo lo que se mueve, el primero fuera de España y el segundo en España". Aunque el Santander parece más centrado en expandirse fuera de España, las fuentes consultadas aseguran que no va a dejar pasar una oportunidad como ésta de ganar cuota en España a precio de saldo y, de paso, quitarse competidores de enmedio. Y para ello cuenta con el vehículo perfecto, que es Banesto, del que dijo Emilio Botín en la presentación de resultados anuales que "no se vende, ni se fusiona, ni se achica". 

"Obviamente, todos los fondos conocen a Botín y conocen su exitoso historial de compras, y piensan que, si ha acertado siempre con sus compras fuera, mejor aún debe hacerlo en su mercado de origen", según una de las fuentes. Asimismo, establecen grandes paralelismos esntreb la situación actual de las cajas y la del hundimiento del sector financiero británico en 2008-2009, cuando Botín compró a precio de liquidación Alliance & Leicester y Bradford & Bigley. Una jugada redonda que ha convertido al banco español en uno de los cuatro más grandes de Reino Unido, que ya pesa más que España en las cuentas del grupo.

En cuanto a Sabadell, lo que atrae a los extranjeros es su track record de integraciones en España, puesto que se trata de la entidad que más adquisiciones ha acometido en los últimos años. Esa experiencia ha hecho que sea capaz de integrar bancos en tiempo récord, como se encuentra haciendo en la actualidad con Guipuzcoano. Además, la entidad que preside Josep Oliu ya intentó hacerse con CajaSur tras la intervención, y considera que la situación de las cajas supone una gran oportunidad para crecer en áreas geográficas donde todavía tiene una presencia reducida, para tratar de convertirse en el primer banco español después de los dos grandes (sin contar los bancos creados por La Caixa y Caja Madrid-Bancaja). La entrada de fondos extranjeros en una operación de este tipo le vendría bien porque le aseguraría el control de la gestión, que es la condición sine qua non para realizar adquisiciones.

El caso de BBVA es más complicado, porque no cuenta con un vehículo como Banesto en España para realizar esta operativa y tendría que ampliar capital él mismo, justo cuando acaba de salir de una ampliación para comprar el turco Garanti. En todo caso, algunas fuentes aseguran que también está interesado en la adquisición de cajas de ahorros a buen precio y que a los fondos extranjeros les gustaría también ir de su mano en la aventura.