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El precio ofrecido vaticina una guerra de opas
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El precio ofrecido vaticina una guerra de opas

Se unen las dos `utilities´ menos rentables en Bolsa y con el PER más bajo. El precio que se maneja para la operación, de 22.549 millones

Se unen las dos `utilities´ menos rentables en Bolsa y con el PER más bajo. El precio que se maneja para la operación, de 22.549 millones de euros, no convence a la comunidad inversora. No en vano, el valor de mercado de Endesa es de 20.000 millones, con lo que la prima sería menor al 15%.

Las cifras manejadas valoran a Endesa a 21,3 euros por acción y, según afirmaban ayer en dos casas de análisis españolas, “es muy poco”. En la primera, señalaban que “la operación sólo sería viable siempre que sea una oferta generosa, por encima de 23 euros por acción”.

Por su lado, en la otra entidad bursátil manifestaban que “si no existiera el temor a la intromisión política, lo lógico sería que en el acto apareciera una o varias contraofertas”, ya que “en Europa hay muchas eléctricas con mayor tamaño y elevado cash”. El experto consultado apuntaba a las alemanas E.On, “que es dos veces Endesa”; RWE, “1,5 veces”, o a la italiana Enel.

De hecho, “lo lógico sería que Pizarro hubiera tanteado a alguna de estas compañías para lograr una fusión que no proyecte la sombra del ministro Montilla, algo que, de todas formas, se antoja más que complicado”, señalan los analistas.

De nuevo, la mano política se perfila como el hilo conductor. No en vano, “esta OPA supondría mandar Endesa a Barcelona”. No obstante, tampoco hay que olvidar que Caja Madrid es accionista de referencia en la eléctrica, un rol que tiene el visto bueno de Esperanza Aguirre, según se comenta en los foros financieros.

La energía, rentable en Bolsa

El sector energético regulado, conocido en el argot financiero como utility, ha sido uno de los tapados en Bolsa. Eclipsado por la construcción o las televisiones, sin embargo, ha logrado excelentes retornos en el último año y medio. Aun así, Endesa y Gas Natural son las menos beneficiadas por este recorrido al alza, que han liderado Red Eléctrica o Fenosa, con avances del 80% desde principios del año pasado, o Iberdrola, que se anota alrededor del 50%.

Por el contrario, las dos utilities en cuestión, Endesa y Gas Natural, se han revalorizado menos que el Ibex. El PER de Endesa es de 13,9 veces beneficios. El de Gas es algo superior, pero inferior al de Iberdrola. Esta circunstancia deja margen para que la oferta pueda mejorarse. De esta manera, una de las fuentes señalaba que, en su casa, la recomendación sobre esta operación es la de “esperar”.

Se unen las dos `utilities´ menos rentables en Bolsa y con el PER más bajo. El precio que se maneja para la operación, de 22.549 millones de euros, no convence a la comunidad inversora. No en vano, el valor de mercado de Endesa es de 20.000 millones, con lo que la prima sería menor al 15%.