Tirón de orejas a los políticos en los resultados de Naturgy

Bueno, pues Naturgy ha publicado buenos resultados, para lo que hay. Al menos ha cumplido. Y a Reynés le han dado la pedrea de la renovación anticipada en el cargo a la espera de que llegue el premio gordo de la Fundación, que la paciencia todo lo alcanza. Cuántos han caído ya por las prisas.

De toda la presentación me quedo con la diapositiva 34 (vid infra).

Los más avezados conocedores del sector eléctrico saben que el ámbito renovable se habla mucho de baterías y biometano, algo de ‘repowering’ e hibridación y muy poco ya de hidrógeno, inviable sea su apellido gris o verde.

Pero, como siempre, hay un obstáculo transversal a la iniciativa privada: la falta de diligencia de lo público, en todos los niveles de la administración. A los políticos se les llena la boca con planes, proyectos, agendas 30, 40 ó 50 pero, a la hora de la verdad, ponen más palos en las ruedas que ayudan.

Y ese ‘slide’ lo expone perfectamente.

Naturgy ha tenido que retrasar sus inversiones en biometano debido a ‘slow administrative processes’. Solo se han dado 20 declaraciones de impacto medioambiental favorables para 140 solicitudes, 40 de las cuales de la propia compañía catalana.

Oiga, que está bien proteger el planeta, pero siempre que el beneficio sea mayor que la alternativa. Si no se limpian cauces de ríos y se convierten sus aluviones en destructivos. Si no se pueden tocar los montes y los incendios son más pavorosos que nunca. O si no se dan permisos para revitalizar el mundo rural, que al final es lo que se consigue convirtiendo residuos en energía, mal asunto.

Pero, es lo que hay.

Luego, claro, viene el llanto y el rechinar de dientes. De los ciudadanos, claro está, que mientras los infaustos decisores seguirán tocando la lira, como siempre.

Por lo demás, en ‘La Mañana de McCoy’ de esta semana nos hemos entretenido en alguna otra cosa que lo mismo les sirve para liderar la conversación (para estar en la lista, lean hasta el final del post).

El futuro está aquí: lo que nadie quiere contarte sobre la IA.

Apocalypse Now.

Con la IA vamos a morir todos.

Sort of.

Al menos es lo que se desprende de esta entrada que está circulando por ahí desde hace un par de semanas.

Me había resistido a ponerla aquí.

Pero, aunque no lidere con ello la conversación, por lo menos ofrezco un punto de vista ¿realista?, ¿radical?

No dejes de leer, casi al final, el apartado de: ‘What should I do?’ Buenas recomendaciones para trabajadores y estudiantes.

La IA no es una opción y cuanto antes se integre en tu vida profesional más posibilidades tendrás de navegar por sus aguas y sobrevivir laboralmente.

Por cierto, impacto circunscrito al mundo desarrollado que es una parte porcentual limitada en el contexto global.

A muchos, demasiados, esto no les va ni les viene. Para que no nos llevemos a engaño.

(post del 17-02-2026)

Vuelve Europa: récord de entrada de fondos en sus bolsas.

Europa está de moda bursátilmente hablando.

Como lo oyes.

Dos semanas consecutivas con entradas de dinero en sus mercados de acciones superiores a 10.000 millones de euros anticipan un cierre de febrero histórico.

Las razones son varias:

1. mejora económica de países periféricos (hay un editorial hoy del FT sobre esto) y de la propia Alemania.
2. ⁠preocupación por el dólar que lleva a vender activos en esa moneda e invertir en la alternativa.
3. ⁠apuesta por la vieja economía del Viejo Continente ante el riesgo asociado a las tecnológicas USA.
4. ⁠una valoración más atractiva que sus contrapartidas norteamericanas (PER 18,3 contra 27,7 de los índices de referencia).

Ese flujo masivo hacia sus bolsas ha hecho que el comportamiento del Stoxx600 vs. el S&P500 sea muy distinto al de años anteriores a favor del primero.

Una cosa, pues, es la política conjunta de la región, que es la que es e invita a salir corriendo. Y otra bien distinta es lo que hacen las manos fuertes con su dinero, que pasan por encima de esas ‘minucias’ en busca de la oportunidad.

Paradojas de la vida que ayudan a liderar la conversación.

(post del 20-02-2026)

Si al riesgo no se le pone precio, algo no funciona en el sistema.

El mundo anda loco, loco, loco.

Muchos alarmados por lo que sucede aquí y allá en términos geopolíticos, tecnológicos o sociales y, mientras, la prima de riesgo de las compañías de mejor rating en mínimos desde hace décadas (gráfico 1).

Los motivos esgrimidos por los analistas no es que sean muy halagüeños: al subir el retorno de los bonos soberanos la deuda corporativa es más atractiva pese al menor ‘spread’, uno, y dos, mejor ésta que la ingente y descontrolada renta fija pública.

Glaps.

No solo eso, los diferenciales entre los distintos tramos de calidad crediticia también se han situado en niveles ínfimos, no vistos desde el siglo pasado (gráfico 2).

Los inversores no discriminan, todo les vale.

Glaps, glaps, glaps.

Todo esto, como comentamos el viernes de la semana pasada, huele a burbuja propiciada por un exceso de liquidez y una falsa búsqueda de seguridad.

Veremos en qué acaba.

Se impone la cautela.

(post del 16-02-2026)

Lo que toca la política, lo rompe: la paradoja de los bonus a los médicos.

Como regla general los sistemas tienden a ordenarse de manera natural. Salvo que haya un agente externo que intervenga y lo impida, claro está, llámese gobierno.

Es lo que ha venido pasando estos años en distintos ámbitos de la economía española. Un ejemplo paradigmático es la vivienda.

Pero no sólo.

Mira la sanidad: se decide premiar a los médicos que trabajan solo en la pública con un coste agregado anual para el erario de unos 1.000 millones de euros. La idea es cubrir las carencias de sus hospitales.

Hay un 2% de ellos que dejan su actividad privada, objetivo más o menos cumplido.

Dentro video.

¿Seguro?

Pues va a ser que no, porque al aplicarse ese incentivo económico casi de manera indiscriminada a quienes ya están dentro, lo que sucede es que ese dinero hace que ya no se quieran hacer guardias o fines de semana.

Total, que se produce lo que viene siendo hacer un pan como unas tortas: el número de horas trabajadas cae en agregado un 7,1% y la situación es peor que al principio.

El informe es del IESE.

De ahí que ahora quieran pasar del bonus a la prohibición, lo que será aún más dañino en términos de recursos laborables.

Al tiempo.

Y es que los ataques a la libertad es lo que tienen: menos casas y menos facultativos.

No aprenderán.

(post del 19-02-2026)

Así son las cosas y así se las hemos contado. La semana que viene más y, seguro, mejor. Y si alguno no aguanta hasta el sábado y quiere ‘La Mañana’ cada día en su móvil a primera hora por w’app, que me mande su móvil por mensaje de Linkedin y le meto en la lista cuando pueda.

Porque lo que no se da se pierde. Siempre.