El FMI recorta el crecimiento de España y del mundo, pero anticipa un desplome del petróleo

El Fondo Monetario Internacional ha publicado este martes sus previsiones trimestrales para la economía mundial, las primeras afectadas por el inicio de la guerra en Irán el pasado 28 de febrero. El escenario empeora respecto a enero porque, al igual que consideró la OCDE, la crisis energética desencadenada por el conflicto conllevará menos crecimiento y más inflación en la mayor parte de las economías en 2026 y 2027. Sin embargo, la materialización del peor supuesto, el de una recesión con inflación elevada, todavía sería lejano.

Este relativo optimismo se debe, según explica el FMI, a que el pronóstico de referencia sobre el que descansan las previsiones contempla que la guerra acabará "en las próximas semanas" y que las disrupciones energéticas en tráfico y en producción se irán aliviando desde mediados de 2026. Si se cumpliera este pronóstico, la economía mundial crecería un 3,1% en 2026, dos décimas menos de lo estimado en enero, y un 3,2% en 2027. La economía española, por su parte, crecería un 2,1% este año, dos décimas menos de lo estimado en enero, y un 1,8% en 2027, una décima menos.

En esta previsión de referencia de un conflicto de corta duración, la inflación mundial de 2026 asciende al 4,4%, seis décimas más que en las últimas previsiones, y la española al 3%, un punto más. Sin embargo, debido a la temporalidad del shock de oferta, la inflación cae sustancialmente en 2027 al 3,7% en el mundo y al 2,3% en España. Para que todo esto sea posible, se tiene que dar una condición fundamental: que el precio del petróleo descienda.

Según el FMI, el precio del crudo tendría que caer próximamente para cerrar el año en un nivel promedio un 20% inferior a su precio actual, en torno a los 82 dólares el barril. Actualmente, el precio promedio de lo que va de 2026 alcanza ya los 81 dólares para el barril de Brent e incluso con un recorte de esa magnitud, el barril superaría holgadamente los 68 dólares de 2025. Desde que estalló el conflicto, el barril de Brent ha cerrado 17 días por encima de los 100 dólares y tras el fracaso de las conversaciones de paz del pasado sábado, ha vuelto a rozar la barrera este lunes.

Los últimos acontecimientos restan posibilidades al escenario de referencia (y más optimista) de la institución. De hecho, las últimas previsiones del Departamento de Energía de EEUU (de abril) ya son más pesimistas. Incluso teniendo en cuenta que la guerra termina en abril, apuntan a unos precios promedio del petróleo de 95,6 dólares para el barril de Brent en 2026 y de 87,1 para el de WTI. Los mercados son más pesimistas, retrasando la vuelta a la normalidad en los precios del crudo a 2030.

El FMI reconoce que la "fluidez de la situación" por el conflicto en Oriente Medio dificulta establecer supuestos fijos en tiempo real, por lo que incorpora dos pronósticos adicionales más negativos. En el primero, el escenario "adverso", el precio promedio del petróleo es de 100 dólares el barril en 2026, el PIB mundial crece un 2,5% y la inflación alcanza un 5,4%. Esto sucedería si la guerra se prolonga durante 2026.

En el escenario grave, el precio del petróleo se sitúa en 110 dólares por barril en 2026 y en 125 en 2027 porque el conflicto se enquista, comenzando la desescalada de precios en 2028. Si se materializara este pronóstico, el PIB global crecería tan solo un 1,3%, por debajo del 2% que se considera el umbral de diferencia entre el crecimiento y la recesión mundial. La inflación, por su parte, llegaría al 5,8%. Un conjunto de hipótesis similar al publicado por el Banco Central Europeo a mediados de marzo.

El FMI advierte de que la probabilidad de que los peores pronósticos se materialicen aumenta "progresivamente" a medida que continúan las hostilidades y las perturbaciones asociadas. Señala así que, si las tensiones empeoran, el conflicto tiene el potencial de convertirse en "la mayor crisis energética de los tiempos modernos" por el volumen de productos energéticos afectados, "de una escala sin precedentes", como ya alertó la Agencia Internacional de la Energía.

El BCE subirá tipos, la Fed esperará

Ante estos pronósticos, el FMI anticipa las respuestas de los bancos centrales en cada uno de los escenarios. En el de referencia, la institución da por sentado que el BCE aumentará en 50 puntos básicos los tipos a lo largo de 2026 para contener la inflación. La previsión en este escenario es que el crecimiento de los precios de consumo en la eurozona sea del 2,6% en 2026, cinco décimas más que en 2025 y siete décimas más de lo estimado en enero. El BCE parte de una política monetaria neutral o ligeramente acomodaticia, con los tipos en el 2%, pero esta subida influirá en un menor crecimiento de la eurozona, estimado ahora en tan solo un 1,1% para 2026, dos décimas menos.

En el pronóstico de referencia, la Reserva Federal esperaría durante 2026 con el nivel de tipos actual (3,50%-3,75%), pero terminaría 2027 con una tasa inferior, del 3,1%, lo que implica dos descensos. La inflación en EEUU se elevaría hasta el 3,2% este año y el crecimiento alcanzará en 2026 un 2,3%, una décima menos. En el peor escenario, la Fed también endurecería tipos tanto en 2026 como en 2027 porque la prioridad sería contener la inflación.

El FMI incide en que, sin guerra, el ejercicio de previsiones de abril habría elevado el crecimiento previsto para la economía mundial y este se situaría en los umbrales de los dos años anteriores, entre el 3,2% y el 3,4%. Además, recuerda que quienes más sufrirán los impactos económicos de la guerra (más allá de los directamente afectados) son las economías emergentes y en desarrollo, importadoras de materias primas y con fragilidades preexistentes.