El mercado descuenta que el BCE subirá los tipos de interés al 2,5% para frenar la inflación

Hipotecados a tipo variable, preparaos para otro año complicado. Los mercados anticipan ya el inicio de un ciclo de subidas de los tipos de interés para contener la ola inflacionista que viene desde Oriente Medio. La previsión de que la guerra durará varias semanas y que tendrá afectación sobre las infraestructuras energéticas está consolidando la subida del precio del petróleo. Y esta vez, el Banco Central Europeo (BCE) no se va a arriesgar a sufrir otra crisis inflacionista como la vivida en 2022.

Así lo dijo el miércoles la presidenta de la entidad, Christine Lagarde, en una entrevista en la televisión francesa. "Puedo asegurarles (...) que haremos todo lo necesario para mantener la inflación bajo control y garantizar que los franceses, los europeos, no sufran aumentos inflacionistas como los que vimos en 2022 y 2023", aseguró.

Los inversores captaron rápidamente el mensaje y pusieron en los precios el escenario de un ciclo de subidas de los tipos de interés que se prolongará durante todo el año. Así se desprende del cálculo que realiza Bloomberg del precio oficial del dinero a partir de la curva de cotizaciones de los futuros de tipos de interés. Desaparece así la esperanza que tenían los inversores de que el BCE pudiera retomar la senda de recortes de tipos antes de terminar el año.

En concreto, los mercados están descontando que las subidas de tipos podrían empezar ya a finales de abril. El BCE celebra su próxima reunión la próxima semana (jueves 19 de marzo), pero los inversores creen que será pronto para ver cambios. Los primeros datos macroeconómicos de la guerra no llegarán hasta finales de mes, con la publicación de los PMI adelantados el 24 de marzo y el avance del IPC de la eurozona el 31. Es posible que el Consejo de Gobierno del eurobanco opte por la prudencia hasta constatar hasta qué punto la subida de los precios energéticos se traslada al resto de la cesta de la compra.

Ante esta situación, el mercado descuenta que el ciclo de endurecimiento de los tipos comenzará en abril o, como muy tarde, en junio. En ese momento será cuando el BCE disponga de todos los datos sobre el impacto de la guerra sobre la inflación. En cualquier caso, el mercado no espera una subida de tipos tan intensa como la que hizo el BCE al inicio de la guerra en Ucrania.

En ese momento, el BCE subió los tipos de interés durante diez reuniones consecutivas, dos de las cuales aprobó un incremento de medio punto. En esta ocasión, los mercados creen que la subida será mucho más lenta, dada la menor exposición de Europa a los hidrocarburos procedentes de Oriente Medio. Los inversores siguen pensando que el banco intentará minimizar el impacto de su política monetaria sobre la economía.

A tipo fijo

El euríbor también está anticipando una subida de los tipos de interés. Desde el inicio de la guerra ha subido en más de 25 puntos básicos, hasta superar el 2,1%. El euríbor suele ser también un buen predictor de las subidas de tipos del BCE, porque los bancos están bien informados sobre las sensibilidades de los banqueros centrales.

Esta subida del euríbor será un nuevo revés para los hogares con hipotecas a tipo variable. Todavía no han salido de la crisis provocada por la guerra en Ucrania y ya están entrando en otra. Serán las familias más afectadas por la guerra, ya que pagarán doble por la crisis inflacionista: el aumento de los precios y la subida de la cuota de la hipoteca.

Los españoles aprendieron la lección y muchos están cubiertos ante este ciclo de subidas de tipos de interés. De todas las hipotecas firmadas en el año 2025, el 65% fueron a tipo fijo, el segundo dato más alto de la historia. Cifra que contrasta con el 7,5% de hace una década, según los datos del INE. Todos estos hogares miran con tranquilidad cómo el euríbor empieza a repuntar.

La amenaza se traslada ahora al mercado inmobiliario. En los últimos meses, la caída de los tipos de interés estaba incentivando la concesión de hipotecas, lo que ayudaba a sostener la subida de precios de la vivienda. En diciembre, el tipo medio de las nuevas hipotecas fue del 2,87%, el dato más bajo desde principios de 2023. Pero esta tendencia ha cambiado drásticamente desde el inicio de la guerra: la guerra hipotecaria se ha terminado.

El mayor coste de los préstamos complicará aún más el acceso a la vivienda. Si se suma un aumento de la inflación, de los tipos de interés y del precio de la vivienda, la capacidad de los salarios para seguir el ritmo de las casas se va a reducir drásticamente. Aparece así una amenaza inesperada que podría desencadenar una caída del precio de la vivienda.