La Fed recorta los tipos hasta el 3,75% y solo espera una posible bajada en 2026

Los miembros del Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal (FOMC, por sus siglas en inglés) han decidido en su reunión de este martes y miércoles aprobar una nueva bajada de los tipos de interés, la tercera de 2025. De esta manera, el precio del dinero se sitúa ahora en el rango entre el 3,5% y el 3,75% tras un recorte de 25 puntos básicos.

Además, los gobernadores han votado sus perspectivas macroeconómicas y sus previsiones sobre el nivel de tipos a cierre de 2026 y 2027, opiniones que se plasman en el cuadro de puntos. Según el nuevo escenario, la Fed estaría anticipando solo un descenso en 2026 y dos en 2027, como ya hizo en septiembre, hasta dejar los tipos en un rango alto del 3%. No obstante, se trata de un escenario largo plazo sujeto todavía a mucha incertidumbre, más teniendo en cuenta el relevo en la presidencia de la Reserva Federal en mayo.

En general, los principales índices bursátiles han reaccionado de manera positiva a la decisión y a la mejora de las perspectivas económicas de la Fed. El Dow Jones sube por encima del punto porcentual una hora después, mientras que el S&P 500 crece ya cerca del punto y Nasdaq se sitúa en un avance del 0,5%.

La Fed prioriza por el momento el mandato de proteger el mercado laboral antes que el de la estabilidad de precios. Los riesgos para los dos mandatos tiran en direcciones opuestas desde hace meses, con la inflación repuntando por los aranceles y la tasa de paro ascendiendo ante una debilidad más fuerte de la esperada en la creación de empleo.

Esto ha llevado a una decisión ajustada de los miembros del FOMC que, además, se ha producido con muy pocos datos macroeconómicos nuevos tras el parón en las publicaciones oficiales provocado por el cierre gubernamental de 43 días. La inflación medida en el PCE, el índice de precios del consumo personal, creció hasta el 2,8% en septiembre en comparación con el año anterior, la cifra más alta desde marzo de 2024, debido a que los aranceles están impulsando el precio de los bienes. En la misma línea, el CPI (el IPC), marcó un crecimiento del 3% en septiembre.

Sin embargo, la tasa de paro también creció hasta el 4,4% en septiembre, el valor más alto desde octubre de 2021. Respecto al PIB, la oficina de análisis económico aún no ha publicado la cifra relativa al tercer trimestre, pero algunos indicadores privados apuntan a una economía resiliente. De hecho, la Fed proyecta ahora un mejor comportamiento del crecimiento económico de EEUU para los próximos años.

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L. Puerto

En concreto, eleva al 1,7% el crecimiento del PIB para este año respecto, una décima más de lo esperado en septiembre, al 2,3% en 2026, cinco décimas más, y al 2% en 2027 una décima más. Por primera vez incorporan también el escenario para 2028, para el que prevén un crecimiento del 1,9%. La proyección se mantiene estable en la tasa de desempleo, que cerraría 2025 en un 4,5% y descendería al 4,4% en 2026.

Respecto a la inflación, mejora el escenario respecto al ejercicio de septiembre, con un PCE en 2025 del 2,9% (una décima menos) y del 2,4% en 2026 (dos décimas menos). La inflación medida por este indicador llegaría al 2% en 2028.

Según ha explicado el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en la rueda de prensa posterior a la decisión, la revisión al alza del crecimiento económico se debe a un consumo de los hogares "resiliente" y a que la inversión empresarial está aumentando al calor de la IA. Además, la política fiscal del Gobierno está apoyando el crecimiento económico.

Sin embargo, una inmigración más baja de la registrada antes de la vuelta de Trump a la Casa Blanca está lastrando el empleo. De hecho, Powell ha detallado que es posible que las ganancias de empleo se hayan sobreestimado en alrededor de 60.000 en los últimos meses, a razón de unas 20.000 por mes, por lo que hay un "enfriamiento gradual del mercado laboral".

Nueve votos a favor, tres en contra

Según el comunicado de la Fed, han votado a favor del recorte de diciembre nueve miembros del comité, incluyendo al presidente. Los votos contrarios han sido los de Stephen Miran, ex asesor económico de Trump, que prefería reducir el rango en medio punto porcentual en esta reunión (como en las anteriores) y los gobernadores Austan D. Goolsbee y Jeffrey R. Schmid, quienes preferían mantener los tipos.

A pesar de esta división y del debate de las últimas semanas, el recorte de diciembre estaba ampliamente descontado por los mercados financieros. La herramienta FedWatch, de CME Group, reflejaba una hora antes del vaticinio de la Fed que los mercados apostaban con un 89,6% de probabilidades por una tercera bajada de 25 puntos básicos en diciembre. El escenario es mucho más incierto para 2026, con las opiniones divididas, pero más favorables a un mantenimiento.

De hecho, los mercados consideran, por el momento, que el rango actual se mantendrá hasta junio de 2026, lo que supondría que este podría ser el último recorte con Powell en el cargo.