Bruselas y el Gobierno elevan el crecimiento de España al 2,9% a pesar de la guerra comercial

La Comisión Europea ha publicado este lunes su paquete de previsiones macroeconómicas de otoño, que constata un crecimiento económico más fuerte del previsto para 2025 y 2026 en la mayor parte de los Estados miembros. Las economías europeas han superado las expectativas realizadas en primavera, en parte por un aumento de las exportaciones antes de que Trump impusiera los aranceles, pero también por una inversión privada mayor de la esperada. Por tanto, los datos de los nueve primeros meses del año han dado como resultado una revisión al alza generalizada del crecimiento del PIB para la UE, la Eurozona y también para España.

Las previsiones apuntan ahora a un avance de la economía española de tres décimas más de lo estimado en mayo, tanto para 2025 como para 2026. En concreto, Bruselas estima un crecimiento del 2,5% para el año en curso, del 2,3% para el próximo y del 2% para 2027, ejercicio que se incluye por primera vez en las previsiones. Estos datos superan con creces al promedio de 2017-2021, el 0,6%. En paralelo, el Ministerio de Economía presentará este martes en Consejo de Ministros una actualización de su cuadro macroeconómico en el que revisará al alza su previsión de crecimiento para este año también hasta el 2,9%, dos décimas más que en septiembre, y mantendrá en el 2,2% su previsión para 2026.

Según explica el documento de la Comisión, el mayor dinamismo de la economía española se debe en parte a un efecto arrastre superior de 2024, ya que el INE revisó tres décimas al alza el crecimiento de ese año, hasta el 3,5%, en su publicación anual de septiembre. Actualmente, existe un consenso entre los organismos internacionales y los centros de estudios en que la cifra de 2025 estará en el entorno del 3%, con previsiones en esa línea del FMI y de la AIReF.

Por otra parte, Bruselas espera que el conjunto de la UE crezca un 1,4% en 2025 (tres décimas más de lo previsto en mayo) y que la eurozona avance un 1,3%, cuatro décimas más. Las revisiones al alza se extiende a los principales países, como Alemania y Francia, con crecimientos estimados en el 0,2% y el 0,7%, respectivamente, para este año. No obstante, la influencia de los datos de Irlanda es notable, con un crecimiento esperado del 10,7% en 2025 frente al 3,4% estimado en primavera. La Comisión señala que el acuerdo alcanzado en agosto con un arancel general del 15% para la UE y excepciones genera ventajas competitivas respecto a otros socios comerciales.

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Los técnicos de la Comisión aprecian mayor dinamismo del esperado en la demanda interna de España por una evolución más robusta del consumo privado y de la inversión, impulsada por la ejecución de los fondos del Plan de Recuperación. Otra pieza clave es el mercado laboral, con una previsión de crecimiento del empleo del 2,6% para 2025 gracias a la inmigración. Esta fortaleza interna logra compensar la contribución negativa del sector exterior, lastrado por una disminución de las exportaciones y un aumento de las importaciones. Esto se debe a la propia fortaleza de la demanda interna, pero también a las desviaciones comerciales de productos chinos a bajo coste.

Este dinamismo económico permitirá que España baje del 10% de tasa de paro en 2026. Bruselas estima un 10,4% para 2025, un 9,8% para 2026 y un 9,6% en 2027. El documento destaca que estas cifras "no se veían desde hace más de diez años", antes del estallido de la crisis financiera, pero recuerdan que "todavía se mantienen como las mayores de la UE".

La nota más negativa del ejercicio de la Comisión es la inflación, para la cual se espera un repunte de tres décimas en 2025 respecto a la proyección de mayo, hasta el 2,6%. A pesar de ello, son tres décimas menos que en 2024 y no se señala una preocupación más allá de un efecto temporal. Para 2026 y 2027, Bruselas estima que la inflación se sitúe en el 2% en ambos ejercicios, en la cifra objetivo. España tendría así una inflación ligeramente superior a la de UE este año (2,5%) y también por encima de la de la eurozona (2,1%).

Menos déficit que en la UE hasta 2027

En el plano fiscal, España cumplirá con el déficit en el horizonte de proyección y continuará reduciendo su ratio de deuda sobre el PIB a niveles inferiores a los de antes de la pandemia. Esta mejora de los desequilibrios fiscales tiene su apoyo fundamental en el crecimiento económico, pero también en una contención del gasto por las prórrogas presupuestarias. La Comisión estima un déficit del 2,5% en 2025 y del 2,1% en 2026 y 2027. Se consigue así bajar del 3% después de que en 2024 las medidas adoptadas para paliar la catástrofe de la DANA añadiera cuatro décimas y elevara la ratio hasta el 3,2%.

El documento señala que el aumento del déficit que producirán en el periodo 2025-2027 los pagos de intereses de la deuda, las pensiones y el gasto en defensa se ve compensado por la retirada de los descuentos a la energía, el fin de las ayudas de las inundaciones y el aumento de los ingresos por el crecimiento económico, las cotizaciones sociales y las medidas fiscales aprobadas en diciembre de 2024 (modificación del Impuesto de Sociedades, impuesto adicional a los cigarrillos electrónicos y aumento del tipo impositivo sobre las rentas personales procedentes de activos financieros).

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Con este escenario, España estaría por primera vez en veinte años con un déficit inferior al de Alemania, ya que los técnicos pronostican que cerrará con un 3,1% en 2025, un 4% en 2026 y un 3,8% en 2027 debido al mayor gasto realizado para tratar de dinamizar la industria. El desajuste será incluso algo mayor en la UE, con un 3,3% en 2025 y un 3,4% en 2026 y 2027.

Bruselas señala que, una vez finalizados los fondos de recuperación en 2026, la política fiscal de España pasará a ser contractiva, a políticas constantes. Debido a estos factores, la previsión es que la ratio de deuda descienda hasta el 100% del PIB en 2025, el 98,2% en 2026 y el 97,1% en 2027.