Una nueva red de alianzas

Pero, más allá de China, Europa tiene la oportunidad de buscar nuevos mercados, y el mejor es el latinoamericano, tras el acuerdo del Mercosur. “Trump no va a fijarse mucho en Latinoamérica porque tiene poco que extraer más allá del Canal de Panamá, ya que EEUU es superavitario con la región. Por eso es una oportunidad para Europa”, señala José Manuel Amor, socio director de Afi.

Europa tiene la oportunidad de mostrarse ante los países de latinoamérica como una región que no busca una relación de vasallaje. Al contrario, Europa puede convertirse en un aliado que busca el bien común. Eso sí, la entrada de productos agroalimentarios de la región podrían dañar al sector primario europeo, generando así mayor malestar en el campo. Una nueva red de alianzas exige también sacrificios en busca de un beneficio superior.

De este 22%, la inversión privada ascendió en 2023 al 13%, la de los hogares al 5,9% y la pública al 3,6%, todas ellas muy por debajo de los valores de EEUU y China. Aunque la de las administraciones públicas es la más reducida y el informe Draghi reclama su impulso, “los Estados miembros no entienden que se necesita un presupuesto mayor de la Unión”, señala Ángel de la Fuente, director ejecutivo de Fedea, lo que aboca a “emitir deuda mancomunada”. Una opción que está encima de la mesa, pero que tiene elevada complejidad política.

Mientras se negocia poner más dinero público, los expertos ponen el acento en movilizar recursos privados, cuya inversión productiva es escasa a pesar del abundante ahorro privado. Los hogares de la UE disponen de un amplio ahorro para financiar una mayor inversión, pero no se canaliza eficazmente hacia inversiones productivas. En parte esto se debe a los menores rendimientos que reciben los europeos de los mercados financieros por sus tenencias de activos, pero también a cómo se estructura el sistema, con barreras regulatorias y con un mercado europeo de capitales fragmentado.

Los expertos defienden que la Unión Europea no tiene un problema de escasez de ahorro, sino que el fallo está en la regulación del mercado, que impide canalizar estos recursos a la inversión productiva. Un ejemplo son las titulizaciones, que están infrautilizadas, lo que limita la capacidad de transferencia de riesgos y financiación de activos de largo plazo. El experto defiende que con un mayor stock de titulización se podría alcanzar “hasta un 40%” de la inversión adicional que calcula Draghi.

La titulización bien estructurada puede proporcionar fuentes de financiación más diversificadas y menos dependientes del sector bancario, que tiende a descartar inversiones en sectores innovadores y con más riesgo. También puede proporcionar préstamos más baratos y accesibles para las pymes, lo que fomentaría la FBCF privada. El 34% de los ahorros están aparcados en cuentas corrientes que no generan una rentabilidad individual, pero tampoco colectiva.