El BCE realiza su tercera bajada de tipos del año con un recorte de 25 puntos básicos

El Banco Central Europeo (BCE) sigue relajando su política monetaria tras dos años de endurecimiento para combatir la inflación. En su reunión celebrada este jueves ha aprobado recortar los tipos de interés oficiales (el de la facilidad de depósito) en 25 puntos básicos, pasando del 3,5% al 3,25%. Se trata de la tercera bajada de tipos que realiza la entidad desde que comenzó el ciclo de normalización del precio del dinero, el pasado mes de junio. En total, son ya 75 puntos básicos de reducción que se han trasladado en una caída del euríbor desde el 3,8% de mayo hasta el 3,2% actual.

A medida que la subida de los precios se modera, el BCE se va cargando de argumentos para recortar los tipos de interés y llevarlos hacia una zona neutral. En el comunicado posterior a la reunión, el BCE remarca que "el proceso de desinflación continúa conforme a lo previsto". No hay señal más clara de la confianza que tiene en este momento la entidad sobre el proceso de ajuste del IPC.

En septiembre, la inflación se redujo al 1,7% interanual, el dato más bajo desde abril de 2021, consolidándose por debajo del objetivo del 2%. Aunque el BCE prevé un leve repunte en los próximos meses, anticipa que será el último movimiento al alza antes de estabilizarse en niveles próximos al objetivo del BCE. "Se espera que la inflación aumente en los siguientes meses, y que posteriormente descienda hasta el objetivo durante el próximo año", señala el comunicado.

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Javier Jorrín

El BCE apunta a otro factor desinflacionista en la eurozona, "las recientes sorpresas a la baja en los indicadores de actividad económica". Alemania no consigue levantar cabeza tras la crisis energética y muchos países del norte del continente están creciendo muy por debajo de su PIB potencial. Es más, en los últimos meses incluso se han deteriorado las previsiones de crecimiento. La debilidad de la demanda interna es un factor adicional que contribuirá a la moderación de los precios durante los próximos meses. El BCE ha mostrado las primeras dudas sobre el pobre desempeño que reflejan los últimos datos económicos y ha alertado que los riesgos sobre el crecimiento están orientados a la baja. Europa no logra escapar de la crisis.

Este escenario deja vía libre para seguir bajando los tipos de interés en los próximos meses. En 2024 sólo queda una reunión, la del mes de diciembre, para la que el mercado espera un nuevo recorte de 25 puntos básicos. Sin embargo, la presidenta de la entidad, Christine Lagarde, ha advertido que el Consejo de Gobierno "no se compromete con ninguna senda de tipos de interés". El BCE esperará a ver cómo evolucionan los diferentes componentes de los precios en las próximas semanas antes de adoptar una nueva decisión.

La política monetaria sigue siendo muy restrictiva, con los tipos de interés en el 3,25%, muy por encima de la inflación actual y de la esperada a largo plazo. El motivo para mantener una política contractiva cuando el IAPC ya está por debajo del 2% es que el BCE todavía percibe tensiones inflacionistas internas, principalmente en el sector servicios, que en septiembre registró una subida de precios del 3,9% respecto al mismo mes del año anterior.

"La inflación interna sigue siendo alta, dado que los salarios continúan subiendo a un ritmo elevado", advierte el BCE en su comunicado. Todavía no quiere cantar victoria frente a la crisis de precios y advierte de que "el Consejo de Gobierno tiene la determinación de asegurar que la inflación vuelva a situarse pronto en su objetivo del 2%".