El BCE sube los tipos al 2% y promete más, a pesar de que ve más probabilidad de recesión

El Banco Central Europeo (BCE) ha cumplido el guion previsto. Tal y como esperaba el mercado, la autoridad monetaria presidida por Christine Lagarde ha subido los tipos de interés en 75 puntos básicos, hasta el 2%, para combatir la inflación, y vaticina que lo volverá a hacer en el futuro. Así, el precio del dinero se sitúa en su nivel más alto desde enero de 2019, tras encadenar tres reuniones consecutivas de alzas, las dos últimas de 75 puntos básicos. Este endurecimiento de la política monetaria se produce a pesar de que la propia Lagarde ha alertado de que la probabilidad de una recesión es "creciente".

En su comunicado, el BCE sostiene que el consejo de gobierno ha logrado avances sustanciales en la retirada de su política monetaria acomodaticia y espera aumentar más los tipos de interés para asegurar que la inflación regresa a su objetivo de medio plazo, situado en el 2%. Así, Lagarde reconoce en la rueda de prensa posterior que "no hemos completado nuestra normalización y queda camino por recorrer, por lo que lo seguiremos haciendo en función de los datos y reunión a reunión", enfatizando ante la pregunta de los medios que "no puedo decir a qué ritmo ni hasta dónde subirán" para, posteriormente, destacar que "podríamos subir tipos durante varias reuniones más, pero no está definido".

Sin embargo, el mercado ha interpretado el mensaje del BCE como una señal de que las subidas de tipos que quedan por delante podrían ser menos intensas de lo esperado, lo que ha provocado la pérdida de la paridad del euro con el dólar y una caída de la prima de riesgo a mínimos de tres meses. Este movimiento estaría justificado por el hecho de que el comunicado de hoy señala solamente que "esperan" más alzas del precio del dinero. En el del mes de septiembre se auguraban también futuras subidas, pero durante "varias reuniones".

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Además, señala que los precios seguirán demasiado altos y se mantendrán por encima de dicha referencia durante un periodo prolongado de tiempo, como ha recordado nada más arrancar su rueda de prensa: "La inflación sigue siendo demasiada alta". Por tanto, el riesgo de que asistamos a una recesión está, cada vez, más encima de la mesa. "Los datos confirman que los riesgos para el crecimiento son elevados, especialmente por el impacto de la guerra en Ucrania, por lo que la probabilidad de una recesión es creciente", señala la presidenta del BCE. No obstante, y pese a que "hay una desaceleración claramente en marcha, por otro lado, vemos la fortaleza del mercado laboral y el apoyo fiscal de los gobiernos".

El BCE también ha manifestado que modificará las TLTRO, operaciones de financiación a largo plazo de los bancos, para ajustar su tipo de interés al promedio del tipo oficial desde el 23 de noviembre a vencimiento, y así evitar que los bancos obtengan beneficios extraordinarios (o caídos del cielo) a través de las subastas y, posteriormente, su depósito en el BCE al 1,5%. Lo hará en sus TLTRO III, a partir del 23 de noviembre, y ofrecerá a las entidades fechas adicionales para los reembolsos anticipados voluntarios de esas operaciones.

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Sobre la reducción de sus programas de compra de activos, la presidenta del BCE se ha limitado a señalar que "no hemos debatido sobre la reducción de forma deliberada. Lo haremos en diciembre y daremos detalles sobre los plazos y las medidas que apliquemos".

Como consecuencia de la subida de los tipos de interés, el tipo de facilidad de depósito se ha incrementado desde el 0,75% al 1,5%, en línea con lo previsto; al igual que el de facilidad marginal de crédito, que escala desde el 1,5% hasta el 2,25%.

El fuerte repunte que ha experimentado la inflación en las principales economías de la eurozona, que se ha ido al 10% para el conjunto de los países del Viejo Continente, ha provocado una vez más que el BCE se haya mostrado mucho más agresivo con su hoja de ruta. De ahí que Christine Lagarde haya optado por la segunda subida consecutiva de 75 puntos básicos de los tipos de interés, tal y como vaticinó en su anterior reunión.