El BCE actuará para frenar las primas de riesgo mientras prepara una nueva herramienta

El BCE actuará para poner coto a la escalada de las primas de riesgo. La institución que preside Christine Lagarde ha anunciado este miércoles que aplicará flexibilidad en la reinversión de los bonos que lleguen a su vencimiento dentro de su programa PEPP (el diseñado para combatir la crisis del coronavirus), "con el fin de preservar el funcionamiento del mecanismo de transmisión de la política monetaria, una condición previa para que el BCE pueda cumplir con su mandato de estabilidad de precios".

En paralelo, el banco central ha comunicado que ha encargado "a los Comités del Eurosistema pertinentes, junto a los servicios del BCE", que aceleren la finalización del diseño de un nuevo instrumento contra la fragmentación en la eurozona. Este instrumento tendrá que ser posteriormente validado por el Consejo de Gobierno del BCE.

El supervisor monetario de la eurozona ha anunciado estas decisiones tras la celebración de una reunión de emergencia para abordar las recientes tensiones en los mercados financieros, que se han plasmado en una rotunda escalada de los costes de la deuda en los países periféricos, que en los casos de Italia y España han registrado sus cotas más elevadas desde 2014. La mera convocatoria de la reunión ha permitido en la mañana de este miércoles un sensible alivio de las primas de riesgo, pero entre los expertos se mantienen los recelos sobre la capacidad del BCE para acotar esta situación sin nuevas medidas.

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La institución con sede en Fráncfort ya había adelantado el pasado jueves que se planteaba la opción de reinvertir de forma flexible el dinero de los bonos en su cartera que lleguen a vencimiento durante los próximos meses, incluyendo la posibilidad de adquirir deuda griega. Esta opción, hoy confirmada, no ha sido hasta ahora suficiente para calmar las inquietudes del mercado, temeroso de cómo pueden afectar a los países más endeudados de la región las subidas de tipos que ya planea llevar a cabo el BCE durante los próximos meses.

Aunque, en primera instancia, el mercado ha mostrado cierta decepción, con un súbito repunte de los costes de la deuda, pocos minutos después este movimiento se revertía y los bonos soberanos europeos volvían a cotizar en torno a los mismos niveles en que se encontraban antes de la publicación del comunicado. "Las reinversiones flexibles de PEPP pueden comprar algo de tiempo para los responsables de la política monetaria, pero el nuevo 'instrumento antifragmentación' en el que está trabajando el banco tendrá que ir mucho más allá. Y no hay garantía de que lleguen a un consenso sobre dicha herramienta en la próxima reunión de política en julio, por lo que podríamos ver que los diferenciales se amplían aún más antes de que se implemente una nueva herramienta", apuntan en una nota los expertos de Capital Economics.