El FMI avisa a Europa: Grecia necesita un alivio mayor del previsto para su deuda

El Fondo Monetario Internacional (FMI) desconcierta. Lo mismo dice un día que los bajos tipos de interés entrañan riesgos, que al siguiente aconseja a la Reserva Federal, el banco central de Estados Unidos, que retrase la subida de los tipos de interés. O lo mismo su directora gerente, Christine Lagarde, muestra una posición dura en las negociaciones con Grecia, que a los pocos días sorprende con la difusión de un documento en el que recomienda una reestructuración y una quita de la deuda helena.

Esto último es lo que hizo el 2 de julio, apenas tres días antes del referéndum que había convocado el primer ministro griego, Alexis Tsipras. Y es lo que ha vuelto a hacer menos de dos semanas después en otro informe en el actualiza sus cálculos sobre la sostenibilidad de la deuda pública helena y en el que arroja dos ideas principales: la primera, que la situación de Grecia se ha deteriorado aún más tras la imposición del corralito; y la segunda, que las autoridades europeas deben abrir los ojos y adoptar una posición más realista porque la deuda públíca helena necesitará "una reestructuración mucho mayor de la que Europa ha considerado".

Con este informe, que se remitió a los representantes de la Eurozona horas después delacuerdo alcanzado con Grecia, el FMI vierte más dudas sobre la solidez de las bases a partir de las que se ha definido el pacto que desembocará en el tercer rescate heleno. O lo que es lo mismo, con el acuerdo aún caliente y a la espera de que lo ratifique el Parlamento heleno este miércoles con su apoyo a las reformas más urgentes exigidas por la Eurozona, los recelos sobre su consistencia se multiplican. Porque otro de los puntos estrella, el correspondiente al fondo para privatizaciones por valor de 50.000 millones de euros, también genera sospechas sobre su realismo.

Dos a uno

Si en el anterior informe, con fecha de 26 de junio pero publicado el 2 de julio, el FMI ya advertía de que la deuda pública griega era insostenible y de que los objetivos establecidos para su reducción habían saltado por los aires, el documento revisado ahoraconfirma lo evidente: "La deuda pública de Grecia se ha hecho altamente insostenible. Esta situación es debidaa la relajación de las políticas durante el último año y al reciente deterioro de la situación económica y el entorno financiero porque el cierre bancario ha añadido significativasdinámicas adversas".

A partir de este diagnóstico, concluye que conviene ir olvidándose de las metas pretendidas en el segundo rescate, firmado en 2012. Entonces, se hablaba de que en 2020 habría 124 euros en deuda pública griega por cada 100 euros deProducto Interior Bruto (PIB) que generara el país. Ahora, en cambio, calcula que en dos años la proporción será de 2 a 1, es decir, que esa ratio alcanzará el 200% del PIB-por encima del 175% actual-y que en 2020 bajará hasta el 170% del PIB, claramente por encima de las pretensiones de 2012.

Con estos datos, el organismo propone un enfoque más realista. "El dramático deterioro de la sostenibilidad de la deuda subraya la necesidad de un alivio para la deuda que necesitaría ir mucho más allá de lo que se ha considerado hasta el momento y del que se ha propuesto al Mecanismo de Estabilidad (Mede)", expone el FMI.

Ese mayor alivio pasa, según la institución, por alguna de las siguientes alternativas:mayores periodos de carencia -de al menos 30 años- para toda la deuda que tiene con Europa, incluida la que provenga del tercer rescate; transferencias anuales al presupuesto griego; o "profundas quitas" en el valor de la deuda. "La elección entre estas alternativas corresponde a Grecia y sus socios europeos", sentencia.