La política expansiva de Draghi engorda el balance del BCE a máximos de enero de 2014

Mario Draghi lo tenía claro: la escuálida economía europea necesitaba una dieta monetaria hipercalórica. Y el presidente del Banco Central Europeo (BCE)se volcó en diseñarla desde mediados de 2014. Primero, con la convocatoria de operaciones especiales de financiación a la banca (TLTRO). Luego, con el lanzamiento de varios programas de compra de deuda privada (CBPP3 y ABSPP). Y finalmente, ya en enero de este año, con la puesta en marcha definitiva de un programa completo de expansión cuantitativa (QE) que incluye la adquisición de deuda pública.

Y ahora, a golpe de acumular medidas y tras meses de poco éxito, está consiguiendo su propósito. Lo certifica el balance del BCE, que durante la semana pasada engordó desde los 2,15 hasta los 2,25billones de euros, el mayor volumen desde enero de 2014.

Este incremento semanal, el mayor en lo que va de 2015, es el primero de los muchos que aspira a provocar el chef Draghi. Porque su intención declarada pasa por aumentar el balance de la entidad hasta los 3,1billones de euros que llegó a alcanzar en 2012.

La clave del aumento de la última semana reside en dos de esas medidas extraordinarias del BCE. La primera, la primera operación de financiación bancaria condicionada (TLTRO) que el BCE ha llevado a cabo en 2015, que alcanzó los 97.800 millones de euros yse liquidó la semana pasada.

Y la segunda, la que más se ha hecho esperar y la que más esfuerzos ha requerido al presidente del BCE:las compras de deuda pública y privada bajo el paraguas del QE. Entre el 23y el 27de marzo, el BCE compró títulos públicos por valor de 14.716millones de euros y 3.500 millones en deuda privada -cédulas y titulizaciones-.