BBVA pone aún más tierra de por medio en bolsa con respecto a Santander

Ha pasado un mes desde que los dos grandes bancos españoles presentaron sus resultados correspondientes al primer trimestre del presente año. BBVA y Santander, cara y cruz de una misma moneda en la complicada arena del mercado español. El banco con sede en Bilbao incrementó su beneficio un 72% a causa de las plusvalías obtenidas por la venta de activos, mientras que la entidad cántabra anunció una caída del beneficio del 26%, y todo ello a pesar del fin de las dotaciones impuestas para sanear el ladrillo. Con el mes de mayo encarando su recta final y los resultados totalmente digeridos, surge la pregunta: ¿qué entidad ha salido mejor parada en bolsa?

La realidad es que si se intentan buscar grandes diferencias a la vista de la evolución de los últimos 30 días, poco o nada se puede extraer. Ambas entidades se han movido en el mercado con caídas, en el caso de BBVA del 3% y del Santander del 5%. Otro cantar es cuando se mira con mayor perspectiva. En este caso se hace más profunda su brecha en el año, en el que Santander pierde un 12% y BBVA incluso repunta un 2,5%, todavía más desde julio del pasado año, momento en el que los mercados vivieron su punto de inflexión tras la salida del presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, en defensa del euro. En este periodo, Santander se anota un 30% y BBVA justo el doble, un 60%.

Sin embargo, la situación es bien distinta a la hora de testar las percepciones de los analistas que siguen a ambas entidades. En el caso de BBVA, el consenso de mercado que sigue al valor en Bloomberg ha mantenido la tendencia mostrada a lo largo de los primeros meses del año y mantiene su precio objetivo al borde de los 8 euros (7,81 euros) frente a los 7,1 euros que marcaba su cotización al cierre del viernes. El 45% de las firmas de análisis que siguen al valor recomienda la compra de los títulos y en los últimos días destacan las recomendaciones de Deutsche Bank (8,8 euros), BPI (9,25 euros), NMAS1 (8 euros) y algo más optimista la de AlphaValue (10,4 euros). Santander también recomienda adquirir los títulos de su gran competidor, al que sitúa en los 9,3 euros a un año vista.

Para Santander las cosas son bien distintas. A raíz de conocer sus últimos resultados, la caída de la cotización ha estado acompañada de una rebaja de las perspectivas del consenso de mercado a un año desde los 6,1 a los 5,6 euros. El 42% de los expertos recomienda mantener las acciones de la entidad, el 31%, venderlas; y un 27%, comprarlas. El valor, que el viernes cerró en 5,3 euros, se mueve en una brecha que divide a los analistas que le dan potencial alcista y lo ven por debajo de los precios actuales. Entre los primeros, destaca BPI, que da un precio de 6,2 euros, Deutsche Bank (6,4 euros) o Bankia (6,35 euros). Entre los segundos, figuran BNP, que lo sitúa en 4,9 euros y HSBC, en 4,88 euros.

La presión de los resultados sobre las perspectivas de beneficio también es un punto diferenciador entre ambas entidades. Según datos recogidos por Bloomberg, para BBVA las estimaciones de beneficio por acción (BPA) para este año son de 0,74 euros. Esta estimación apenas ha variado tras los resultados, ya que a principios de marzo era de 0,75 euros por título. No es así para Santander, donde se registra una caída desde los 0,57 euros en marzo a los 0,5 euros actuales.

Un pulso entre Brasil y México

Desde IG, Daniel Pingarrón apunta varios aspectos fundamentales a la hora de entender las diferentes perspectivas que hay entre ambas entidades. El primero hace referencia a que Banco Santander tiene más exposición relativa a la deuda soberana española, así como al mercado inmobiliario. “Este aspecto actúa como lastre para la entidad presidida por Emilio Botín y prueba de ello es que otros bancos que apenas cuentan con esta exposición, como es el caso de Bankinter, están consiguiendo plasmar un año realmente positivo en el mercado”, asegura.

La diversificación geográfica de ambos negocios es una de las claves fundamentales, subraya Pingarrón: “A Santander le está penalizando el pinchazo de la economía brasileña, mientras que BBVA se está viendo beneficiado por el buen hacer de la mexicana”. Estos son los dos principales países al otro lado del Atlántico en los que los dos grandes bancos españoles han echado raíces. Sin embargo, también hay otros lugares en los que se han ido expandiendo donde, al igual que en el caso anterior, el banco capitaneado por Francisco González sale beneficiado.

Tal y como apunta Javier Barrio, analista de BPI, "ambas entidades presentan una gran oportunidad de compra a la vista de los niveles en los que se están moviendo". Pero hay matices. "No obstante, BBVA está saboreando las mieles de su negocio mexicano y también de su posición en otros países como Colombia, Argentina e incluso Turquía. Esta posición dominante es susceptible de cambiar en los próximos meses. No hay tanta diferencia entre ambas entidades”, sostiene.

Otro aspecto que hay que tener en cuenta es el recorrido de ambos valores a lo largo de los últimos años. “BBVA cuenta con un recorrido mayor en el parqué, ya que en los últimos dos años ha experimentado un menor repunte que Banco Santander, señala Daniel Álvarez desde XTB Trading. En esos ejercicios, las acciones de la entidad cántabra se dejan un 31% frente a la caída del 8% de su máximo rival.