¿Corrección inminente? Los cortos sobre los índices se disparan

Se acabó lo que se daba, por lo menos por el momento. El rally bursátil de los principales índices de todo el mundo desde finales del año pasado parece abocado a un punto y aparte. Los evidentes signos de sobrecompra en las bolsas han hecho saltar las alarmas entre los analistas. Se espera una inminente corrección a muy corto plazo con epicentro en Estados Unidos y Asia que puede congelar temporalmente la subida de los mercados europeos y más concretamente de los periféricos, los grandes vencedores del arranque del ejercicio. Los inversores están cortos en los grandes índices como no lo hacían desde hace meses, especialmente en los norteamericanos.

En España, las compañías están aprovechando las ventanas de liquidez que se han abierto tras la relajación de las tensiones de los mercados para colocar su deuda a toda prisa. Con la prima de riesgo estabilizada en el entorno de los 350 puntos básicos, el optimismo y también cierto exceso de complacencia imperan en los mercados. Sin embargo, los expertos no aprecian indicio alguno que sustente tanta desmesura alcista. “No está en cuestión que haya una apuesta por el riesgo, sino la velocidad de la subida. No es normal que los mercados pasen de estar ridículamente aterrados a ridículamente eufóricos. Hace falta un descanso”, apuntan los expertos.

La corrección ha comenzado, aunque de momento es muy suave. Dentro de casa, el Ibex ha bajado en seis de las nueve últimas sesiones. Pero, ¿dónde va a tener mayor incidencia? En este punto la unanimidad es casi total. Estados Unidos va a ser quien se lleve la peor parte. “Estamos viendo niveles de 2007, previos a la crisis económica. Está totalmente fuera de lugar y más cuando por delante hay una negociación sobre el techo de deuda pendiente”, apunta Daniel Álvarez de XTB Trading.

Desde IG la analista Soledad Pellón comparte esta misma radiografía e insiste en que buena parte de este optimismo se debe a la situación de anestesia que ha imprimido a los mercados la Reserva Federal y sus programas de estímulo. Así, en opinión de Pellón, la corrección al otro lado del Atlántico puede llevar al S&P 500 hasta los 1.390 puntos.  Entre los clientes del bróker, más del 80% está corto en el Dow Jones y más del 70% en el S&P frente a un 66% que espera caídas en el Dax alemán y un 55% en el Cac francés.

También algunos de los indicadores que mejor miden el momento del mercado dejan lecturas concluyentes. Es el caso del índice de sorpresas económicas de Citigroup (CESI). El de Estados Unidos se ha situado por debajo de cero por primera vez desde el arranque del mes de septiembre. Cuando entra en terreno negativo, el índice muestra que los datos económicos publicados se han quedado por debajo de las expectativas del mercado. Cuando está por encima de cero, significa que los datos han superado las expectativas. Por lo tanto, el CESI parece indicar que el mercado estadounidense se ha pasado de velocidad.

Jorge Sanz, consejero delegado de atl Capital, cree que el recorrido alcista de EEUU es ya muy limitado. "No es que veamos los índices estadounidenses bajando un 20%, pero piedras en el camino va a haber", asegura Sanz, que apuesta por un año plano en en EEUU y mucho mejor en Europa. Una vez más, el CESI lo ratifica. El de la zona euro está en plena subida y ha alcanzado los 21 puntos, el nivel más alto desde febrero.  

Una sana consolidación para el Ibex

¿Y qué hay de España y el Ibex? Los analistas creen que se espera una corrección que puede acabar viniendo bien para consolidar los niveles adquiridos y apuntalar los cimientos para una segunda oleada alcista. “Las expectativas para este año año son muy positivas, por lo que estimamos una mera corrección sin caer en pesimismos ni volver a resucitar los fantasmas de una recesión. Puede ser una corrección violenta pero, al fin y al cabo, viene bien encontrar nuevos fundamentales sobre los que sostener la tendencia futura”, añade Nuria Álvarez desde Renta 4.

Lo que parece un escenario probable en las próximas semanas es que el selectivo español puede experimentar un retroceso que le lleve a perder los 8.000 puntos. “Se va a adoptar una postura más prudente en la que una caída de entre un 7% y un 10% es más que probable”, asegura Renta 4. Un recorte que podría estar encabezado por los mercados asiáticos, donde ya ha comenzado una corrección más profunda después de conocer que el grueso de las medidas del banco central de Japón para devaluar el yen se aplicarán a lo largo del próximo año.