El veto a las posiciones cortas, en manos de Oliver Wyman

Desde el pasado viernes 14 de septiembre, España es el único país que tiene activado un veto sobre las posiciones bajistas en bolsa. El levantamiento de la prohibición en Italia ha dejado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) en una posición incómoda ante los inversores y las firmas de bolsa, que reclaman una vuelta a la normalidad cuanto antes y esperan que no se agote el plazo de la prohibición, que termina el 23 de octubre.  

Fuentes del mercado aseguran que el supervisor está dispuesto a dar marcha atrás cuanto antes. La volatilidad ha descendido extraordinariamente en el mercado de deuda tras el programa de compra de deuda anunciado por el Banco Central Europeo (BCE) y el Ibex 35 ha subido un 33% desde que se activó la prohibición el 23 de julio.

El supervisor ya ofreció signos inequívocos de que está dispuesto a actuar la semana pasada cuando por boca de su todavía presidente –su mandato expira el próximo 6 de octubre-, Julio Segura, dijo que las prohibiciones “suelen tener poco éxito” y que el veto debería levantarse “ya” si las condiciones de mercado lo permiten. Pero los test de estrés sobre la banca que el 28 de septiembre serán publicados por Oliver Wyman serán claves en la decisión.

Las entidades financieras, que presionaron hasta la extenuación al Gobierno para que prohibiera las posiciones cortas en pleno castigo a sus cotizaciones en bolsa, aguardan los resultados de los test con un temor no disimilado. El presidente de Banco Popular, Ángel Ron, no ocultó su preocupación la semana pasada cuando aseguró que algunos bancos sanos podrían pasar por una situación de “debilidad transitoria”.

La publicación de los test, que han parado las negociaciones entre entidades bancarias de cara a una posible fusión –caso de Popular y BMN- y que incluso ha dejado en el aire operaciones ya en marcha -como la integración de Unicaja y las antiguas cajas de Castilla y León-, será también decisiva para que el veto sobre las apuestas bajistas en bolsa pase a la historia.  

De los resultados de las pruebas y su consiguiente impacto dependerá que la prohibición sea levantada antes del 23 de octubre, final del período de tres meses fijado por el regulador en julio. La CNMV se reserva la posibilidad de prorrogar o levantar la prohibición “si se considerase necesario”.

Para el regulador, la prohibición de los cortos se ha convertido una auténtica ‘patata caliente’ que ahora cae en manos de Elvira Rodríguez, la nueva presidenta del organismo. La fuerte caída de los volúmenes de negocio y la difícil situación que sufren los ‘brokers’ cuestiona una decisión de pos sí muy controvertida, como demuestra que el propio Segura asegurase la semana pasada que “conviene no satanizar las posiciones cortas”.

La prohibición de cortos española es de largo alcance y mucho más contundente de la que Italia puso en marcha al unísono. Impide las posiciones cortas sobre todos los valores e índices que contienen acciones españolas. Por lo tanto, también es prohibido realizar apuestas bajistas sobre el índice EuroStoxx 50, en el que están incluidos Santander, BBVA, Repsol, Telefónica, Inditex, e Iberdrola.