Banco de Valencia, al borde de la liquidación pese a dispararse un 135% en bolsa

El Banco de Valencia se disparó ayer un 135% hasta 0,235 euros, en un movimiento muy similar al de Bankia en las últimas sesiones y alentado por la inminencia del primer tramo del rescate europeo a la banca española. Sin embargo, la situación del banco intervenido no ha cambiado: tiene todas las papeletas para ser el banco sacrificado que pidió Bruselas en junio, según confirman fuentes conocedoras del proceso de rescate. Y aunque de momento reciba dinero europeo, su valoración será cero para la entrada de este capital.

"Va a haber entidades que se liquiden pese a la negativa del Ministerio de Economía, y Banco de Valencia será casi con toda seguridad la primera dado su pequeño tamaño, que hace que no tenga impacto sistémico", explican las fuentes consultadas. El comisario de Competencia,Joaquín Almunia, insistió entonces en que las entidades inviables deben ser liquidadas, no rescatadas. "Decir que hay que liquidar entidades es lo mismo que señalar el que el rey va desnudo", ejemplificó.

En teoría, la liquidación debe aplicarse cuando el coste de vender una entidad -inyección de capital más esquema de protección de activos (EPA) o traspaso de sus activos tóxicos al 'banco malo'- sea superior al de echar la persiana. Y en el caso del Banco de Valencia, casi todos los expertos coinciden en que esta condición se cumple. Además, subastar la entidad supondría perder la totalidad del dinero del rescate que se le inyecte, salvo que se espere un plazo muy largo para privatizarla. El propio gobernador del banco de España, Luis María Linde,  admitió durante una comparecencia en el Congreso que si alguna entidad "no tiene el pulso suficiente para asegurar su futuro ,habrá de encarar un proceso de resolución o liquidación ordenada".

En el caso de Banco de Valencia, además, el FROB ya ha iniciado la venta por piezas de su negocio rentable con la adjudicación de su gestora Nordkapp a Banco Madrid, perteneciente a la entidad andorrana BPA. Y, como ha ocurrido con todas las entidades intervenidas, el fondo público ha aflorado unas fuertes pérdidas pese a que el Banco de España le permitió dar beneficios antes de asumir su control: en este caso, las pérdidas alcanzan 251 millones en el primer semestre.

La cotización tiende a cero

Cabe la posibilidad también de que, en vez de liquidarla directamente, se le inyecte ahora capital europeo y se le impongan unas condiciones tan duras y con unos plazos tan perentorios que no podría cumplirla. Y eso la abocaría al cierre. Pero incluso en ese caso, la inyección de dinero del rescate -que puede ascender a 3.200 millones, según Credit Suisse- valorará el capital actual del banco a cero casi con toda probabilidad.

De hecho, el FROB se ha apuntado como pérdida toda la inyección de 1.000 millones inyectados inicialmente en el Banco de Valencia. Si esta valoración se confirma, su cotización en bolsa también debe tender a cero, como ocurrió con las cuotas participativas de la CAM. 

Entonces, ¿cómo se explica la subida de ayer? Según operadores consultados, se trata de lo que se denomina recall: una institución que había prestado sus acciones en el banco a un inversor para que se pusiera corto (bajista) reclama sus títulos, lo que obliga al inversor a recomprarlos de golpe en el mercado. Y eso, en un valor tan estrecho como éste, provoca un subidón como el de ayer. Sin embargo, este movimiento no suele tener continuidad y lo más probable es que la cotización recaiga en los próximos días.