Bridgepoint, 3i y CVC renuevan la deuda de sus últimas inversiones en España

El capital riesgo asoma la cabeza. Algunas de las operaciones más recientes realizadas en el mercado español están consiguiendo salir al mercado para refinanciar con mejores condiciones sus estructuras de deuda. Poco a poco, la percepción sobre el riesgo país de España va desapareciendo paulatinamente entre las entidades financieras extranjeras, más activas que las nacionales.

El último en subirse a esta ola ha sido 3i. La firma británica ha levantado 260 millones para refinanciar la deuda de la funeraria Mémora. Parte de este dinero estará destinado a la compra del 36% de la compañía de Servicios Funerarios de Barcelona que aún no controla, mientras que el resto se destinará a nuevas adquisiciones para continuar con el proceso de built up en marcha.

En su caso, la financiación ha sido aportada por cuatro entidades extranjeras,como BNP Paribas, Bank of Ireland, ING y Mizuho, que han extendido una línea de 210 millones a seis/siete años y un tramo revolving de otros 50 millones, ambos paquetes a un coste de 400 puntos básicos, según información publicada por Bloomberg la semana pasada.

Otro de los protagonistas de esta hornada de refinanciaciones ha sido Bridgepoint. La firma británica ha conseguido apalancar con una nueva estructura de deuda su inversión en Dorna, la compañía española que gestiona los derechos del Mundial de Motociclismo y que compró en 2006 al fondo CVC por cerca de 550 millones tras imponerse en el proceso de subasta.

Cinco años después, una vez alcanzado el periodo de maduración de la inversión, Bridgepoint ha refinanciado la operación con el objetivo de efectuar un recap. De esta manera, parte de la nueva deuda incorporada irá destinada a cobrarse el capital invertido en Dorna vía dividendo, por lo que no tendrá que esperar al momento de la venta para amortizar parte de su inversión.

Quien también ha dado pasos similares ha sido el gigante CVC. La firma dirigida por Javier de Jaime ha salido también al mercado de deuda para refinanciar su inversión en R Cable, el operador de telecomunicaciones gallego controlado por Banco Pastor y Caixanova, a quienes compró el 70% del capital por más de 300 millones de euros a finales del año pasado.

Vuelven los CDO´s

Este apetito por la deuda tiene una explicación sencilla. “El regreso de operadores especializados en el mercado secundario han reanimado el apetito por la deuda”, como detallan desde una firma de capital riesgo. “Esta dinámica hace que los bancos tengan menos miedo a financiar operaciones, ya que cuentan con la posterior colocación en estructuras de CDO´s”.

Según fuentes financieras, este escenario se circunscribe a unos activos muy concretos y a unos volúmenes de deuda también muy acotados, no superiores a los 300 millones de euros. Operaciones como la última de Clece, la filial de servicios auxiliares de ACS que han comprado Mercapital y Permira después de llevar tres años en venta, está condicionada precisamente a la obtención de la financiación.