RBS: “Trichet no dará marcha atrás y los tipos cerrarán 2011 en el 1,75%”

Los tipos de interés van a subir y cerrarán el año en el 1,75% y 2012 en el 2,75%, según las previsiones de RBS, que considera que la catástrofe de Japón no provocará un cambio en las intenciones del presidente del Banco Central Europeo, Jean-Claude Trichet, que con el aviso de la subida de tipos para abril que lanzó hace unas semanas lanzó un mensaje claro a los políticos: las medidas van muy lentas.

 

La economía global y la europea están acelerando su crecimiento y eso será positivo para España, pero todavía hay sombras y los fundamentales no han cambiado demasiado. El hecho de que el gasto real en Alemania, motor de la eurozona, se encuentre todavía por debajo de los niveles anteriores a la crisis es un aviso y puede constituir un factor desestabilizador. Sin embargo, el BCE se ha desligado de los líderes europeos y les ha marcado plazos.

“La decisión del BCE ha sido una apuesta muy fuerte, ya que ha dicho a los mercados que subirán los tipos pese a que algunos países se vean perjudicados”, ha explicado Silvio Peruzzo, economista de RBS para la eurozona. Pero Peruzzo resta importancia al impacto de la subida en la economía: “Quienes no hayan perdido su trabajo podrán lidiar con la subida de tipos y de hipotecas en España”, asegura. Los cálculos de RBS son que la autoridad monetaria de la eurozona elevará los tipos en 25 puntos básicos cada trimestre en los dos próximos años.

Aunque Peruzzo considera que es muy improbable que Trichet cambie de opinión y dé marcha atrás respecto a la subida, reconoce que si la situación de los países periféricos de la eurozona empeora notablemente o si los mercados mantienen la fuerte corrección por el desastre de Japón, entonces, el BCE podría plantearse mantener las tasas de referencia. La tragedia nipona “no tendrá implicaciones directas para la recuperación de la eurozona, pero puede debilitar la confianza de los inversores y lastrar los mercados”, comenta Peruzzo.

Los periféricos siguen bajo presión, pero España no caerá

Sobre la crisis de deuda soberana: ha vuelto –o no se fue, ya que los fundamentales no han variado- y Peruzzo ha vuelto a destacar que “Portugal necesitará ayuda financiera, el problema es determinar cuándo sucederá” y se muestra “escéptico respecto a los periféricos: todavía quedan muchas cosas por hacer; los periféricos pueden sufrir todavía en los mercados de deuda”. Para Peruzzo, “no se solucionará a corto plazo”.

“Portugal necesita ayuda, la rentabilidad que está pagando es insostenible y es una fuente de tensiones en los mercados”. Además, el Gobierno luso tendrá que hacer más esfuerzos: “Si las medidas fueran creíbles, los tipos a los que se está financiando habrían bajado”.

En este sentido, cree que es muy difícil anticipar si el eventual rescate a Portugal sería positivo para España o si le supondría una penalización de los mercados, porque se trata de una cuestión de confianza y el sentimiento de los inversores puede cambiar mucho. Pero destaca que, respecto a 2010, se percibe un cambio importante: se ha desvinculado a España del resto de periféricos.

Y es que, según Peruzzo, “España tiene más margen de maniobra que otros países. La percepción es que España no caerá”. Además, resta importancia a la rebaja de calificación que anunció Moody’s la semana pasada y cree que no es un factor que esté pesando sobre los inversores: “Los mercados están funcionando bajo la asunción de que habrá nuevas bajadas de ratings. Estas rebajas están corroborando, en realidad, lo que el mercado ya sabe”.