Mercapital desmantela el fondo Mercurio, dedicado a recomprar deuda corporativa

Cerró antes de comenzar a andar. Mercapital ha puesto fin a su último proyecto, Mercurio Credit Partners, la gestora de fondos especializada en la recompra de deuda corporativa que montó la firma de capital riesgo en septiembre de 2009 junto un equipo de ejecutivos encabezado por Luis Felipe Castellanos, procedente de European Capital, un private equity especializado en deuda mezzanine.

 

El proyecto no ha cumplido ni siquiera un año. La falta de interés de los inversores por participar en un fondo de estas características ha obligado a sus promotores a desmantelar Mercurio Credit Partners. En principio, la gestora, donde Mercapital era accionista e inversora, no consiguió levantar una cantidad aproximada a los 100 millones de euros, el objetivo que se habían marcado en su constitución.

Según han confirmado a este diario fuentes oficiales, Mercapital abandonó el proyecto de Mercurio Credit Partners hace algo más de un mes. Y junto a la firma de capital riesgo, el resto de ejecutivos que formaban parte del equipo fundador, además de Castellanos, compuesto por Alonso Torre de Silva (ex Societe Generale) y Antonio Barranco (ex Vista Capital), que ya trabajan en otras entidades financieras.

En principio, la filosofía de Mercurio Credit Partners parecía oportuna para la coyuntura actual: comprar porcentajes de deuda de las grandes operaciones apalancadas realizadas por los fondos de capital riesgo durante los años 2005 y 2007. La necesidad de venta de determinados inversores con importantes descuentos ofrecía una oportunidad de compra y, por extensión, potenciales jugosas plusvalías.

Sin embargo, las verdaderas oportunidades estuvieron poco tiempo disponibles. Los momentos en que la deuda de compañías apalancadas pero con buenos resultados, como Parques Reunidos, Cortefiel o Telepizza, cotizó en el mercado secundario con descuentos superiores al 40% acabaron en 2008. Desde entonces, las diferencias fueron ajustándose, hasta ofrecer porcentajes mucho menos atractivos.

El ángulo que Javier Loizaga (Mercapital) y Luis Felipe Castellanos (Mercurio) era más sencillo y más local. De acuerdo a sus cálculos, su proyecto podía entrar en un segmento del mercado, el de pequeñas y medianas empresas de participas por firmas de capital riesgo, al que no llegan los grandes fondos de deuda y que a su vez tampoco tienen acceso al crédito bancario. Sin embargo, sus previsiones no se cumplieron.

Otras firmas de gestión de activos como Arcano, con Manuel Mendivil al frente, y N+1, con ex integrantes de RBS, también montaron equipos especializados para llevar a cabo proyectos similares. Quienes no han perdido oportunidad en el mercado español son los fondos distressed, especializados en quedarse con compañías en problemas, como ha sido el caso de Sun Capital con la juguetera Famosa.