La rebaja de calificación de las economías más débiles pone en un aprieto al euro

Tras la reciente rebaja de la calificación de las agencias de rating para Grecia y Portugal, Bruselas teme una caída en cadena de sus economías más débiles, entre las que se encuentra la española. La estrategia de salida de la crisis que discute la Unión Europea (UE) se presenta complicada, pues debe encorsetarse en la política común diseñada por el Banco Central Europeo (BCE), que no contempla las brechas económicas de cada país. Ahora se estima que en un futuro cercano, algunos países no puedan hacer frente a sus compromisos de pagos para aliviar la deuda pública. Por ello, Angela Merkel propuso este jueves rescatar a cualquier miembro de la zona euro por cuestiones de “responsabilidad común”.

La economía griega se encuentra al borde del precipicio. Este martes, la agencia de rating Fitch rebajó aún más la calificación del país a un nivel de BBB+ por sus dudas para hacer frente a sus obligaciones financieras, siendo el primer país de la zona euro que se acerca al nivel de “bono basura”. Del mismo modo, Portugal también sufrió de modo reciente una rebaja que según Standard & Poor's nota a nuestro vecino con una A+.

Tras el susto a los mercados por sendas degradaciones, España e Italia podrían ser los siguientes en experimentar recortes en sus niveles de calificación de la deuda que continúan con outlook negativo. Este miércoles S&P publicó un informe en el que prevé una nueva rebaja de la calificación de la deuda española “si no hay medidas más agresivas para hacer frente al desequilibrio fiscal”.

En el mercado de divisas, el euro, afectado por las iras calificadoras, no ha dejado de acumular malas noticias a lo que se suma una pérdida sustancial de posiciones frente al dólar. En las dos últimas semanas bajó hasta 1,47 dólares y su cambio podría empeorar si se confirma la disminución de calidad de la deuda italiana.

Dentro de la zona euro, no todos sus miembros están saliendo de la recesión al mismo tiempo. Mientras Alemania y Francia experimentan pequeños signos de recuperación, el deterioro económico de otros miembros no es algo nuevo. De hecho, la prensa financiera anglófona se refiere desde hace meses a los países con un alto riesgo de incumplir sus compromisos de pago como los PIGS (Portugal, Irlanda, Grecia y España, por sus siglas en inglés).

Pero a pesar de ciertas similitudes generales, la situación de Grecia dista aún de la española. A día de hoy, el país heleno cuenta con un déficit de más del 12% de su PIB, un endeudamiento cercano al 125%, mientras que para nuestro país las previsiones apuntan que superará el 60% del PIB en 2010.

Es obvio que ante este marco, los organismos internacionales seguirán emitiendo recomendaciones para recuperar unas finanzas públicas saneadas. Con toda probabilidad, alguna de estas medidas tocarán las prestaciones sociales, con el consecuente aumento del rechazo social. Se trata, por ejemplo, de ciertas medidas críticas como las que ya se han empezado a tomar para el sector público, que en el caso de Irlanda recorta un 5% los salarios.

A día de hoy los Veintisiete han considerado una posible retirada de los planes de estímulo y siguen debatiendo una estrategia de salida de la crisis, para lo que han solicitado “un informe a más tardar en junio de 2010”. Pero las particularidades de cada una de las economías más frágiles dentro de la zona euro, chocan con los objetivos que marca la política monetaria común que emana del BCE. Esto añade más presión a la estrategia de salida de la crisis del BCE de cara a lidiar con situaciones económicas diferentes y la imposibilidad de que cada país juegue a su antojo con la moneda.

Responsabilidad común de rescate

Ante el temor creciente de que alguna de estas economías débiles encuentren serias dificultades para afrontar los pagos que marca la política común, surge la cuestión de hasta qué punto la UE está preparada para que ninguno de sus países miembros se dé el batacazo.

Angela Merkel reconoció este miércoles que la UE debe estar preparada para rescatar a cualquier país de la zona euro que atraviese serias dificultades. En el caso de Grecia, pidió que la Unión emprenda acciones directas para sacar a flote la empantanada economía helena.

Por su parte, José Luis Rodríguez Zapatero explicó este viernes en Bruselas que su principal objetivo para la presidencia de turno de la UE, que España toma el 1 de enero de 2010, es “hacer de Europa una unión política más fuerte económicamente”. También señaló que aunque se advierte una mejoría “la reafirmación del PEC convive con la idea de que la retirada de los estímulos extraordinarios se produzca cuando se consolide el crecimiento económico”.

Lo que no se sabe aún es hasta qué punto Bruselas levantará la mano en una situación límite, consintiendo por ejemplo, en que países como Grecia, España e Irlanda, en una posible situación aún más degradada, lleguen a cancelar los pagos que marca el Pacto de Estabilidad y Crecimiento (PEC). El PEC establece un umbral del 3% del PIB como volumen máximo permitido de déficit excesivo.