Brotes verdes: UBS espera que la economía española crezca un 0,7% en 2010

El Gobierno de Zapatero no está solo, en contra de lo que pueda parecer. Hay más gente que opina que la recuperación económica llegará a nuestro país el próximo año, pese a la gravedad de la crisis actual. Y no se trata de cualquiera, sino de UBS: el mayor banco suizo y poseedor de uno de los más prestigiosos equipos de análisis. Es más, la previsión de UBS es incluso superior a la del Ejecutivo español, ya que espera que el PIB crezca el 0,7% en el conjunto de 2010 frente a la caída del 0,3% de las estimaciones oficiales.

Se trata de una de las previsiones más optimistas publicadas hasta la fecha. Un consenso de analistas del que da cuenta el informe del banco suizo pronostica una recesión del 0,5% para nuestro país. Y hay numerosos organismos, como BBVA, Caja Madrid, Cemex o el Instituto de Estudios Económicos, que esperan una caída de la economía superior al 1%. La única institución que supera a UBS es Intermoney, con una previsión de un crecimiento del 1%. Aunque hace tiempo que abandonaron esta firma personajes relevantes del Gobierno de Zapatero, como Miguel Sebastián o Carlos Arenillas, Intermoney siempre se ha caracterizado por su optimismo.

No obstante, hay que poner este pronóstico de UBS en su contexto: espera que el PIB de la zona euro crezca tres veces más que el español en 2009, hasta el 2,4%, también una de las previsiones más positivas anunciadas hasta la fecha. Para 2011, sus estimaciones son de un crecimiento del 1,7% para España y del 2,2% para la eurozona. Por otro lado, estima que la economía española se contraerá el 3,9% este año, tres décimas más de lo previsto por el Ejecutivo.

El banco suizo justifica la diferencia entre su opinión y la del consenso (que estima que el PIB de la zona euro sólo aumentará el 1,2% en 2010) porque la mayoría de los analistas cree que los actuales signos de recuperación (los famosos "brotes verdes") son flor de un día y no se mantendrán más allá del primer trimestre del próximo año, mientras que UBS piensa que la recuperación ganará tracción conforme avancen los meses.

Para sostener esta teoría, la entidad se basa en una estimación de recuperación global del 3,5% en 2010, lo que disparará las exportaciones europeas; una mejora del crédito que ya muestra la última encuesta del BCE; el impacto positivo de los estímulos fiscales y monetarios; y la confianza en un fuerte rebote de la inversión en bienes de capital ante la mejora de la confianza empresarial.

UBS no sólo mantiene una visión más optimista que el resto, sino que además cree que las posibles sorpresas (los riesgos en sentido anglosajón) serán también positivas: una mejoría del crédito más rápida que la actual permitiría una recuperación más acorde con las pautas históricas -más rápida- y un aumento del paro menor del esperado impulsaría notablemente el consumo. Como mayor peligro ve una recaída en EEUU, Europa del Este o China (recuperación en 'W') o una apreciación excesiva del euro.