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AFI estima que la morosidad de la banca es tres puntos mayor de la declarada
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SE SUMA A LAS VOCES QUE SOSPECHAN DE LA VERACIDAD DE LAS CUENTAS DEL SECTOR

AFI estima que la morosidad de la banca es tres puntos mayor de la declarada

No sólo los analistas y bloogers internacionales recelan de las cuentas de los bancos españoles. Una firma a la que no se puede acusar de no

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AFI estima que la morosidad de la banca es tres puntos mayor de la declarada

No sólo los analistas y bloogers internacionales recelan de las cuentas de los bancos españoles. Una firma a la que no se puede acusar de no conocer el sector, Asesores Financieros Internacionales (AFI), también ha mostrado sus reticencias ante unas cuentas demasiado buenas para el actual entorno económico. De hecho, analiza los 'trucos' que están empleando bancos y cajas para mejorar las cuentas y concluye, por un lado, que son insostenibles, y por otro, que la morosidad real del sistema está tres puntos por encima de la declarada.

Dos son los elementos principales que explican estos buenos resultados: un margen financiero disparado y unas dotaciones muy inferiores a las necesarias. En el primer caso, detrás está la estrategia de carry trade que consiste en tomar prestada liquidez de la barra libre del BCE al 1% e invertirla masivamente en deuda pública, que ofrece en torno al 4%, con lo que las entidades ganan la diferencia. Los bancos han asumido el 49% de la nueva deuda pública emitida en España. Además, están los suelos (floors) de las hipotecas, que hacen que los intereses no bajen de un cierto nivel aunque el Euribor siga bajando, lo cual también sostiene los márgenes.

En cuanto a las dotaciones, la adjudicación masiva de activos -básicamente ladrillos- que alcanza ya 30.000 millones, y las refinanciaciones masivas a las inmobiliarias aunque sean inviables (los créditos zombie), han contenido la tasa de morosidad y, en consecuencia, requieren menos provisiones. No hay que olvidar que el Banco de España sólo exige provisionar un 10% del valor de tasación de los inmuebles adjudicados -quiso imponer el 30% pero cundió el pánico en el sector- y que ese valor de tasación es muy laxo. También está ayudando la relajación de los requisitos de provisiones para los créditos morosos adoptada por el supervisor.

De ahí se deriva que la morosidad real, si se incluye esta adjudicación de inmuebles a la fuerza, sea mucho más alta que la publicada. Así, la tasa de mora real de las cajas alcanzaría el 7,9% frente al 5% oficial al cierre del primer semestre, y la de los bancos estaría en el 6,6% en vez de en el 4%.

En todo caso, estas prácticas son insostenibles en el tiempo. La liquidez ilimitada del BCE tiene fecha de caducidad y la favorable curva de tipos actual lo será menos en el futuro cuando suban los tipos oficiales. Además, las mayores necesidades de financiación para atender a los vencimientos de deuda obligarán a las entidades a emitir deuda y a captar más depósitos, en ambos casos con un mayor coste que el actual, lo que también presionará los márgenes. Por otro lado, los bancos no pueden seguir comiéndose ladrillos y refinanciando inmobiliarias inviables eternamente. Y como la crisis no tiene visos de remitir en España, las condiciones para el sector van a empeorar notablemente.

2010: terrible pero no mortal

La entidad que preside Emilio Ontiveros se apunta a la tesis generalizada de que 2010 va a ser un año terrorífico para la banca. La morosidad alcanzará un 7,2% con los criterios oficiales, pero la real llegará al 11,3% para el conjunto del sistema. Se centrará en el crédito a constructoras y promotoras, para el que espera una mora del 12,5%, pero también se incrementará sustancialmente en el crédito empresarial y al consumo.

Respecto a los márgenes, la subida de tipos y el encarecimiento de la financiación no podrán ser compensados con los mayores diferenciales de los créditos, puesto que espera una caída del volumen de préstamos del 6%. Su previsión para el margen financiero es de una caída del 22% en el conjunto del sistema, y eso contando con los suelos hipotecarios. Tomando un escenario de estabilidad o ligeramente negativo en comisiones y operaciones financieras, el beneficio antes de dotaciones caerá el 34,4% (el 38,4% en las cajas).

Pese a todo, AFI concluye con una nota positiva: la provisión genérica y las extraordinarias dotadas este año darán al sistema margen suficiente para evitar entrar en pérdidas, aunque no las descarta en entidades puntuales. Espera una pérdida esperada (no toda la mora se pierde) del 5,4% del crédito total, lo que podría absorberse con las provisiones específicas y genéricas y los resultados, sin necesidad de afectar al capital. Eso sólo ocurriría si la morosidad o la pérdida esperada son mucho mayores de lo previsto.

No sólo los analistas y bloogers internacionales recelan de las cuentas de los bancos españoles. Una firma a la que no se puede acusar de no conocer el sector, Asesores Financieros Internacionales (AFI), también ha mostrado sus reticencias ante unas cuentas demasiado buenas para el actual entorno económico. De hecho, analiza los 'trucos' que están empleando bancos y cajas para mejorar las cuentas y concluye, por un lado, que son insostenibles, y por otro, que la morosidad real del sistema está tres puntos por encima de la declarada.

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