Martinsa planea cotizar en bolsa tras fusionarse con Fadesa

Martinsa, cuya OPA sobre Fadesa recibió ayer el visto bueno del supervisor bursátil, pretende fusionarse con la inmobiliaria gallega "con la mayor celeridad posible" y mantener el grupo resultante en bolsa, según consta en el folleto de la operación. Martinsa ofrece 35,70 euros por acción, lo que supone valorar Fadesa en 4.045 millones de euros.

El folleto publicado ayer apunta que la eventual fusión con Fadesa será decidida en el plazo de tres meses a contar desde la finalización de la oferta. A la espera de que se adopte una decisión al respecto, la intención de la compañía de Fernando Martín es absorber Fadesa, siempre y cuando la legislación vigente no obligue a realizar una opa de exclusión sobre la inmobiliaria gallega con carácter previo a la fusión.

En ese último supuesto, primero se llevaría a cabo la exclusión de bolsa de Fadesa, que posteriormente absorbería Martinsa para luego solicitar la vuelta al parqué del grupo resultante. El grupo inmobiliario madrileño pretende llevar a cabo esta integración lo antes posible, utilizando como balances de fusión los relativos al ejercicio 2006, lo que implica que la operación tendría que ser aprobada por las respectivas juntas generales de accionistas antes del 30 de junio de este año.

Llegado el momento de la fusión y para calcular la ecuación de canje, las acciones de Fadesa serían valoradas al mismo precio ofrecido por Martinsa en su OPA, que es de 35,70 euros por título. Según detalla el folleto, Martinsa adquirirá el 77,44% de las acciones que acudan a la opa, mientras que Huson (Agosuier) se quedará con el 22,56% restante.

Como garantía de la oferta, los oferentes cuentan con avales bancarios emitidos por La Caixa y Caja Madrid por 4.045 millones de euros. Martinsa y Agosuier financiarán la operación en tres tramos, el último de los cuales, por 835 millones de euros, se amortizará mediante ampliación de capital dineraria.

Entrada a nuevos socios

Martinsa prevé la posibilidad de dar entrada a nuevos socios, que podrán suscribir ampliaciones de capital, tanto dinerarias como no dinerarias, o ser objeto de una fusión por absorción por parte de Fadesa. No obstante, Martinsa asegura que por ahora no cuenta con ningún "acuerdo o decisión" para la incorporación de nuevos socios a Fadesa.

Además, la entrada de nuevos socios no supondrá en ningún caso la pérdida del control de Fadesa por parte de Martinsa y Agosuier, que conservarán al menos el 50,01% del capital social de la inmobiliaria gallega.

En caso de que el elevado nivel de aceptación de la opa impidiera a Fadesa cotizar en bolsa por el escaso "free float" (parte del capital que cotiza libremente en bolsa), los oferentes se comprometen a adoptar en un plazo de doce meses las medidas necesarias para el mantenimiento de la cotización.

Estas medidas podrían ser una oferta pública de venta (opv) o de suscripción (OPS), o bien la venta restringida de acciones a un número reducido de inversores.

El folleto advierte de que, si se acomete la fusión, "la distribución de dividendos podría reducirse o incluso se podría acordar su no distribución", aunque la intención es no realizar "cambios relevantes" en la política de remuneración al accionista.