Santander valora Digital Plus en 2.300 millones de euros pese a tener el fútbol

La pregunta del millón en el ménage à trois que negocian Prisa, Mediapro y Telefónica es cuánto vale Digital Plus, el activo que traerá el dinero. La compañía que preside César Alierta ha asegurado sotto voce que no irá más allá del valor de mercado, por mucho que presione el Gobierno con el fin de que apuntale el acuerdo entre Sogecable y la productora de Jaume Roures para crear un holding de sus actividades audiovisuales. Al menos para el servicio de análisis del Santander, la cuestión tiene respuesta: el precio de Digital Plus es de 2.300 millones de euros, “ahora que se han eliminado las incertidumbres sobre el fútbol”. Nadie contento. Ni los 2.000 del consorcio Telefónica-Vivendi ni los 3.000 que quiere Prisa.

 

El documento del banco al que ha tenido acceso El Confidencial admite que “los actuales precios de mercado están asumiendo una potencial valoración de Digital Plus de 2.600 millones”, un escenario que estima “demasiado optimista, incluso después del acuerdo entre Prisa y Mediapro para la explotación de los derechos televisivos de la Liga de fútbol a partir de la próxima temporada”. En esta línea, recuerda que la oferta de Vivendi y Telefónica no llegaba los 2.000 millones de euros y lanza una advertencia: “Asumir una valoración de Digital Plus de 3.000 millones supondría ver la acción de Prisa en 5 euros”. Los títulos de Prisa cerraron el viernes a 3,85 euros, después de que a principios de marzo cayeran por debajo del euro.

 

Prisa ha mantenido que sólo se sentaría a negociar por un precio superior a 2.500 millones de euros. Por debajo, considera que supondría malvender la plataforma y no le permitiría reducir sus ratios de endeudamiento. La última oferta de Telefónica y Vivendi, principales y únicos candidatos a la adquisición, rozaba los 2.000 millones de euros, más otros 500 en función de resultados de la plataforma. Insuficiente para Prisa, que ha visto reforzados sus intereses y las posibilidades de venta tras mantener el balompié en su parrilla el año próximo.

 

Un escenario que contempla el Santander en su análisis: “Con el acuerdo con Mediapro para la explotación de los derechos del fútbol, Digital Plus mantiene el control del contenido premium. Eso puede acelerar la venta potencial de Digital Plus a Vivendi y Telefónica a un precio más razonable”. Un escenario que, recuerda el documento, habrá hecho esbozar una sonrisa en las entidades acreedoras del grupo de la familia Polanco, cuya deuda supera en su conjunto los 5.000 millones de euros. “La venta de Digital Plus puede mejorar la situación financiera de Prisa”. Sin embargo, “no está tan claro que los bancos puedan estar interesados en una potencial fusión de la áreas audiovisuales de Prisa y Mediapro”, expone el documento.

 

Fuentes conocedoras de las conversaciones aseguraban a este diario que el principal obstáculo que frenó la negociación para la venta de la plataforma en el arranque de año fue la exigencia de Vivendi y Telefónica de que quedara resuelto el problema de los derechos del fútbol con Mediapro. Con ese problema salvado, para Telefónica resultan apetecibles los dos millones de clientes de la plataforma digital; dicho esto, no tiene interés en gestionarla. De ahí la posibilidad de que entrara con una participación no mayoritaria. Oficialmente, Telefónica insiste en que “tan sólo es un socio financiero de Vivendi” en su interés por la plataforma. Es más, no falta quien especula con un órdago de Mediapro para controlarla.

 

Un grupo de medios de izquierdas

 

El Santander no deja fuera de su reflexión al Ejecutivo, que, según fuentes próximas a la negociación, no sólo ha presionado con intensidad para que llegara el acuerdo entre Sogecable y Mediapro y se pusiera fin a la guerra del fútbol, sino que también tiene interés en que se vaya más allá con Telefónica firmando los cheques. “Para el Gobierno, una potencial fusión entre los negocios audiovisuales de Prisa y Mediapro, incluyendo Cuatro y La Sexta, crearía un grupo de medios fuerte posicionado a la izquierda”, aseguran los analistas del banco. Del mismo modo, se recuerda que la fusión otorgaría a la cadena un share combinado en el entorno del 15%.

 

Sale igualmente ganando con el pacto alcanzado Mediapro, “a quien el acuerdo ayudará a cumplir su calendario para el pago de los derechos de la Liga de fútbol, de unos 600 millones de euros al año”. Para ello, Mediapro espera también que el Gobierno dé luz verde en Consejo de Ministros a la TDT de pago. No en vano a Roures le apremian los plazos para poner en marcha su Gol TV, el canal a través del cual gestionará los carísimos derechos del fútbol que atesora. Mientras Digital Plus anuncia que “el fútbol es nuestro”, Roures todavía espera para iniciar la promoción y la distribución de los decodificadores que necesitará su canal de pago.