¿Quién es quién en A3-La Sexta?

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Antonio Espejo*.-  01/09/2011

Antena 3 va a absorber La Sexta; una operación inevitable si se calibran bien el valor de cada una de las dos compañías, sus estrategias de crecimiento y los cambios tecnológicos que experimenta el mercado audiovisual. La unión entre ambos es difícil de concretar por dos motivos principales: el valor real de La Sexta y la ubicación de sus dirigentes -Jaume Roures, José Miguel Contreras, Tatxo Benet, Daniel Écija, Jaume Ferrús, Juan Ruiz de Gauna y otros muchos-,  en la nueva empresa fusionada.

La Sexta aporta el dream team de la industria: promotores de empresas, intermediarios de derechos deportivos,  productores de la mejor ficción española, especialistas en programas informativos en directo, un cuasi monopolio en transmisiones, creativos, profesores de universidad, comerciales, todos ellos números uno en su campo.  Resulta difícil ubicarlos en una estructura tan estable como la de Antena 3 y el Grupo Planeta de José Manuel Lara. Antena 3 es una empresa de éxito y muy rentable; la Sexta es todo lo contrario. Futuribles en vez de realidades; negocios potenciales, con el debido respaldo político, en vez proyectos realizables. El resultado: innovación, tecnología  y talento contrastado mezclado con una ambición desmedida y ayudas políticas que desaparecerán de inmediato.

El respaldo personal del presidente del Gobierno, José Luis Rodríguez Zapatero, al lanzamiento del grupo mediático, La Sexta y el periódico Público, arranca nada más llegar al poder en 2004. Había mucha ambición, porque el proyecto buscaba sustituir al grupo PRISA como referente del PSOE, aunque para ello tuvieran que declararle la guerra del fútbol y hacer peligrar el  negocio audiovisual sobre el que PRISA creció y pudo endeudarse. Precisamente, son los derechos deportivos los que han conducido a La Sexta y a Mediapro a un KO técnico que les obliga a ser absorbidos por Antena 3.

El punto crítico es saber si Antena 3 podrá reconducir y rentabilizar la integración de La Sexta. Los derechos deportivos adquiridos por Mediapro le obligan a desembolsar 600 millones de euros al año. La Liga de fútbol española, 400 millones; 40 millones la Fórmula 1; 50 millones la Champions; la UEFA, otros 20;  el boxeo, 10;  el golf,  25; la Eurocopa de baloncesto y la ACB, 25 millones; y otros 25 más por las ligas colombiana, holandesa, portuguesa, francesa, ecuatoriana, italiana y alemana. Una bola de nieve que crece y compromete pagos en los próximos tres años por un importe de 2.500 millones de euros en un entorno tecnológico cambiante que introduce incertidumbres a medio plazo.

¿Es posible rentabilizar los derechos deportivos?

¿Es posible rentabilizar  más de 600 millones de euros anuales en derechos deportivos en el mercado español? No. Es imposible, según los expertos. La Sexta cuesta lo que digan sus propietarios pero, también, lo que estén dispuestos a pagar sus compradores.  Los números indican un Business Plan incumplido en costes e ingresos.

¿Las causas de que La Sexta no sea un buen negocio? La crisis económica que dificulta cualquier negocio y, sobre todo, la necesidad de tener que absorber derechos deportivos que Mediapro no es capaz de comercializar.

Estos son los números: una cuota de audiencia del 6%; unos ingresos anuales de publicidad de 200 millones de euros; un coste de parrilla con derechos deportivos de 380 millones; y, por último, otros gastos, 50 millones. Total, 200 millones negativos entre La Sexta y sus socios de referencia, Mediapro e Imagia. La mexicana Televisa ha apoquinado 350 millones de euros en los últimos cuatro años por el 40% de La Sexta sin obtener ninguna ventaja política ni rentabilidad económica.

Los mexicanos son quienes más impulsan la absorción de La Sexta por Antena 3. Televisa quiere cambiar las aventuras y los proyectos irrealizables por realidades. Antena 3 cotiza en bolsa, ocupa una posición dominante en el mercado español, ingresa más de 600 millones de euros al año y reparte un dividendo anual superior a 100 millones de euros.

Una ruina para los recién llegados

Aunque ahora se oiga lo contrario, el negocio de la TV en España es muy rentable para unos -los de siempre- y una ruina para otros -los recién llegados-, que compiten en inferioridad de condiciones. Antena 3 y Tele5 han ganado mucho dinero (más de 3.000 millones de euros) durante los 20 años de vida que llevan operando en el mercado nacional. De las dos décadas de vida de las televisiones privadas, los cinco primeros años (1990-95) fueron para establecerse en el nuevo mercado; los siguientes doce (1996-2008) ya resultaron muy rentables; y los últimos (2009-2011) menos, aunque nunca se ha ganado por debajo de los 150 millones de euros al año después de impuestos.

Si hacemos una valoración de conjunto vemos que, una vez amortizados los gastos de establecimiento (nunca por encima de 200 millones de euros), la media de beneficios de cada uno de los tres grandes operadores privados de TV en España (Tele 5, Antena 3 y Sogecable) ha sido de algo más de 200 millones de euros anuales. Si multiplicamos por 12 ejercicios de gran éxito, los beneficios por titular han sido de unos 2.500 millones de euros. Tele 5 ha sido durante años la empresa de TV más rentable de Europa.

La llegada de la TDT y el nacimiento de Cuatro y La Sexta han modificado algunas reglas del mercado y favorecido las fusiones y adquisiciones. Los grandes operadores confirman que para garantizar su cuota de mercado es necesario adquirir volumen. Tele 5 compró a PRISA el múltiplex de Cuatro por 300 millones de euros, con lo que su oferta en abierto es de ocho señales (dos múltiplex) y otros 600 millones (cash y acciones) por el 22% de la plataforma de pago por satélite Digital +. Ahora le toca a Antena 3 enrocarse en un mercado más competitivo y abierto a nuevas vías de distribución en Internet.

*Antonio Espejo es analista del sector y productor de TV

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