Este fondo es un producto básico de pluricapitalización internacional e impulsado por el análisis que ofrece a los clientes la posibilidad de diversificar su inversión fuera del mercado estadounidense. La rentabilidad del fondo frente al grupo homólogo de S&P se ve marcadamente influida por la ausencia de exposición a EEUU (en particular durante 2008), así como por su postura sectorial neutral. Por este motivo, el fondo mantuvo una ponderación neutral en valores financieros durante la crisis del segundo semestre de 2008, así como durante la caída de los mercados.

Debido a esto, tiene más sentido medir los resultados del fondo frente al índice MSCI EAFE. La rentabilidad durante los últimos cinco años ha sido sólida, si bien nada espectacular; el fondo tuvo resultados a grandes rasgos similares a los del índice entre 2004 y 2008, y mostró un pequeño rezago en los 12 meses hasta el final de mayo de 2009.

El fondo se gestiona como un conjunto de ocho subcarteras independientes. La postura neutral por sectores tiene por objeto garantizar que el incremento del alfa se derive primordialmente de la selección de valores. El proceso de selección de títulos tiene lugar en un contexto sectorial liderado por analistas especializados. Si un analista tiene demasiadas buenas ideas cabe la posibilidad de que negocie con otros miembros del equipo para aumentar la exposición, ya que sólo el analista responsable de una idea puede realizar las apuestas subsectoriales. Las ponderaciones por países resultan exclusivamente de la selección de países, de modo que pueden desviarse de las del índice. Sin embargo, los coordinadores de cartera Thomas Meléndez y José-Luis García se aseguran de que las ponderaciones se mantengan dentro de los límites del mandato (un 10%).

Consideramos algo deslucida la rentabilidad del fondo teniendo en cuenta la cantidad de recursos de análisis dedicados a países distintos de EEUU (26), pero también reconocemos tanto la coherencia como la disciplina del enfoque de inversión. Por tanto, el fondo conserva la calificación A de S&P.

Puntos clave

Grupo: MFS es una filial independiente de Sun Life of Canada. Cuenta con tres unidades de negocio principales que ofrecen fondos de inversión de  EEUU, cuentas segregadas y fondos offshore.

Equipo: El equipo de análisis no estadounidense compuesto por 26 especialistas sectoriales propone las mejores ideas de inversión para el fondo. Meléndez y García implementan las decisiones, supervisan los riesgos y manejan los flujos de caja.

Gestor del fondo: Meléndez y García,  coordinadores del fondo, se incorporaron a MFS en 2002. Meléndez tiene diez años de experiencia como gestor de fondos y García cuenta con diez años de experiencia en la industria de inversión, ocho de ellos como analista/gestor de fondos en MFS.

Estilo: El fondo adopta una postura sectorial neutral y se impulsa mediante un proceso de selección de títulos bottom up orientado por el trabajo en equipo. El mandato excluye la renta variable de EEUU, pero incluye una exposición a los mercados emergentes de aproximadamente el 15%.

Rentabilidad: Durante los tres años hasta 29/05/2009 el fondo ha tenido un rendimiento de -21,1%, comparado con -22,7% para la mediana del sector y -19,0%.

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