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Y en medio de la fiesta... los gestores de AXA aconsejan reducir el riesgo en las carteras
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ACTUALIZAN SU VISIÓN EN RENTA FIJA Y VARIABLE

Y en medio de la fiesta... los gestores de AXA aconsejan reducir el riesgo en las carteras

Después de un arranque de año muy positivo en la renta variable, los gestores de AXA han aconsejado a sus clientes que reduzcan el riesgo en sus carteras, dadas sus peores expectativas en EEUU

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Es una idea que comienza a tomar cuerpo tras ser repetida en las últimas semanas. El buen arranque de la bolsa en los primeros compases del año plantea el interrogante de si los mercados no habrán corrido demasiado. El Stoxx 600 o el Dax cotizan en máximos históricos, los índices estadounidenses lo han hecho hasta hace pocas fechas, los máximos históricos de algunos valores en el parqué alemán, francés o español están a la orden del día. ¿Es momento de plegar velas y adoptar una posición más conservadora? Esa es la opinión de los gestores de AXA Investment Managers, que en su último informe remitido a sus clientes reconocen haber cambiado su recomendación a corto plazo hacia una actitud más neutral.

El principal aliciente para este movimiento se encuentra en Estados Unidos. Estos expertos apuntan a que el crecimiento del país puede estar lejos de repetir los datos del pasado año. “En algunas economías europeas los signos de recuperación están siendo cada vez mayores, sin embargo el crecimiento del PIB estadounidense en el último trimestre de 2014 fue algo más suave de lo que esperábamos”. De esta forma, los gestores aseguran que están anticipando una desaceleración del PIB en el primer trimestre del año hasta un crecimiento del 1,5%.

Con este escenario de fondo, desde AXA creen que sería positivo que se endureciera la política monetaria de la Reserva Federal pero no se mojan a la hora de decir si habrá subida de tipos o cuándo se producirá. Lo que sí estiman es que en los próximos seis meses la volatilidad de los mercados pueda aumentar mientras no se tengan nociones concretas sobre los próximos pasos del organismo presidido por Janet Yellen.

Cierre de posiciones largas en bonos USA…

La evolución de la renta fija es uno de los aspectos que justifican el movimiento de los gestores. “El rendimiento de los bonos estadounidenses a diez años ha disminuido menos de lo que se esperaba en lo que va de año (cotizan al 1,97%) y la deuda soberana de los mercados desarrollados se ha ido recuperando en el último trimestre”, señalan desde AXA IM.

Estos expertos consideran que, tras los recientes discursos de Janet Yellen en los que se ha sugerido un ritmo gradual de futuras subidas, los rendimientos del Tesoro estadounidense se mantendrán bajos. “Aconsejamos cerrar las posiciones largas que sugeríamos el pasado mes de febrero tanto para los bonos estadounidenses como para el resto de nuestra cartera global de renta fija”.

…y haypobres expectativas en los resultados

El temor a que puedan aparecer síntomas de agotamientose extiende a la renta variable. Los gestores muestran abiertamente su preocupación por los índices de Wall Street, dado que cotizan más caros que algunos de sus pares. El foco se pone ahora en la recién estrenada campaña de resultados. “Es probable que se rebajen las expectativas de beneficio por acción en un 15% de media a causa de la fortaleza del dólar, la progresiva normalización de la política monetaria y la coste laboral unitario, que también está llamado a repuntar. Creemos que el incremento de los beneficios va a ser muy discreto, más bien plano, en los próximos trimestres”.

En este escenario, desde AXA se inclinan hacia los mercados europeos, alentados por el QE del Banco Central Europeo y la debilidad de la moneda única sobre la que estiman que cotice en paridad con el dólar a finales de este año. Dentro de la región, no obstante, perciben como mayores riesgos la inestabilidad política latente, ante el auge de partidos populistas o la posibilidad de una salida de Grecia de los países del club del euro. Dentro de las expectativas en el Viejo Continente, también hay espacio para el Reino Unido, un país en el que mantienen una opinión negativa, dada la incertidumbre que puede haber hasta los próximos comicios electorales.

Dentro de los mercados asiáticos, los gestores también llaman a la prudencia a la hora de entrar en el mercado chino. Los fundamentales son buenos y las políticas monetarias deben alentar una buena evolución de los principales índices del país. Sin embargo, "ponemos como ejemplola cotización del Hang Seng de Hong Kong y creemos que sigue cotizando demasiado caro. No contemplamos una entrada hasta que no se produzca una corrección" y creemos que Japón ofrece mejores oportunidades, sostenido por las medidas de su banco central", subrayan los gestores.

Es una idea que comienza a tomar cuerpo tras ser repetida en las últimas semanas. El buen arranque de la bolsa en los primeros compases del año plantea el interrogante de si los mercados no habrán corrido demasiado. El Stoxx 600 o el Dax cotizan en máximos históricos, los índices estadounidenses lo han hecho hasta hace pocas fechas, los máximos históricos de algunos valores en el parqué alemán, francés o español están a la orden del día. ¿Es momento de plegar velas y adoptar una posición más conservadora? Esa es la opinión de los gestores de AXA Investment Managers, que en su último informe remitido a sus clientes reconocen haber cambiado su recomendación a corto plazo hacia una actitud más neutral.

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