Trimestre para recordar: la capitalización del Ibex vuelve a niveles previos a la crisis

Este martes se culmina el mejor trimestre para el Ibex 35 desde el tercero del año 2013. El índice español cotiza en máximos de los últimos cinco años (11.529 puntos) en medio de un clima absolutamente optimista en el Viejo Continente. Prueba de ello es que el selectivo es el que menos se ha revalorizado en estos tres meses (+12,1% a falta de la sesión de hoy) en comparación con sus homólogos europeos. El Dax alemán ha sido el líder del primer trimestre al llevar acumulado un ascenso del 23,1%, seguido del Cac y el Eurostoxx 50, que avanzan más de un 18%.

Pero no sólo está en máximos de 2010 en cuanto a puntos se refiere, sino que si nos fijamos en su capitalización, que supera los 640.000 millones de euros (si se suma el 100% de cada firma y no se tiene en cuenta las ponderaciones, pues en ese caso la valoración es de 543.300 millones) hay que echar la vista bastante atrás para encontrar una más alta. En concreto, hasta diciembre de 2007, es decir, han tenido que pasar más de siete años para que el valor del Ibex se recupere a niveles previos a la crisis. En lo que va de 2015 ha crecido en más de 65.600 millones, pues a cierre de 2014 la capitalización era de 564.330 millones.

Evolución del Ibex desde el 1 de enero. Fuente: Bloomberg.

Y es que el Banco Central Europeo (BCE) ha sido el gran aliado de los mercados en este inicio de curso. Su programa de compra de deuda (QE) ha llenado de euros los parqués y ha llevado a las bolsas hasta cotas insospechadas el pasado 1 de enero. Por ejemplo, el Dax superó los 12.000 enteros por primera vez en su historia, mientras que el Ftse 100 británico hizo lo mismo al sobrepasar los 7.000.

Por ello, los expertos consultados creen que el segundo trimestre será muy similar al que hoy acaba. "El QE es el apoyo esencial para las bolsas", asegura Ivan Sanfélix, de Renta 4, algo que también destaca Carlos Fernández, de XTB. El hecho de que las compras de bonos no vayan a acabar hasta septiembre de 2016 es la primera razón que encuentran los analistas para confiar en que el Ibex va a seguir subiendo.

Otras fuentes del mercado afirman que la inercia seguirá siendo positiva el resto del año. Además del soporte que supone el QE de Draghi, aluden también a la caída del euro frente al dólar, "que va a beneficiar a las compañías cotizadas". En este sentido, desde Selfbank Felipe López explica que el hecho de que la 'moneda única' se esté depreciando "hará los productos fabricados en España más competitivos en el exterior y permitirá captar el interés de los inversores internacionales.

Otro punto que resaltan desde la entidad es la mejora de la economía española, "que ha pasado de ser un lastre para Europa a una de las que más crece". Asimismo, se refiere al abaratamiento de los precios del crudo como otro catalizador para el Ibex, aunque ya hay expertos que avisan de que si éste se revierte puede tener impacto en las bolsas.

También hay riesgos...

Pero no es todo color de rosa. El mercado también se va a enfrentar a riesgos en los próximos meses, aunque bien es cierto que no son del calibre que los afrontados hace algunos años. Para Iván Sanfélix, el mayor es Grecia. "Aunque los mercados no le han concedido mucha importancia de momento, aún está por ver qué pasará con el país", sostiene.

Por su parte, al analista de Selfbank pone la alerta sobre Latinoamérica, "una región en la que las empresas españolas tienen mucha presencia y que no pasa por su mejor momento por su inestabilidad política y la elevada dependencia del precio de las materias primas". Pero también avisa de que la incertidumbre política está presente en Europa, con elecciones tanto autonómicas como nacionales en varios países.

Atento a los sectores cíclicos y la banca

En cuanto a los sectores que mejor van a hacerlo una vez superado el primer trimestre, los expertos consultados apuestan sin ambages por la banca. "Aunque se quedó algo rezagada en un primer momento, tiene muy buena pinta para el segundo trimestre, pues es de los sectores más beneficiados por el QE", asegura Carlos Fernández.

Otro sector que mencionan los analistas es el energético, que es el que peor lo ha hecho en estos meses debido al descenso del precio del crudo. Apuntan a que puede ser la "sorpresa positiva" de la siguiente parte de 2015, aunque desde Selfbank creen que las compañías ligadas a materias primas serán las más afectadas por la volatilidad. Asimismo, los sectores cíclicos también seguirán teniendo protagonismo, como los ligados al consumo, que ya se están comportando muy bien.