Las cinco señales que indican que Mediaset y Atresmedia están agotadas

Son las dos reinas del mercado audiovisual español. En 2014 coparon el 86% de la facturación publicitaria, según datos de Barlovento. Luchan la una contra la otra para atraer a la audiciencia y con ella a los aununciantes. Pero también se enfrentan a los mismos retos: el posible cierre de más canales por parte del Tribunal Supremo y un exceso de optimismo por parte del mercado.

Hablamos de Mediaset y Atresmedia, los dos colosos del sector televisivo, los cuales han pasado una dura travesía por el desierto en plena crisis económica y que ahora empiezan a sacar la cabeza, según los resultados del año pasado que ambas han presentado.

Esto las ha impulsado en bolsa en este inicio de año, no obstante, los expertos han comenzado a avisar de que se está barajando un escenario publicitario y regulatorio demasiado optimista y de que ni la una ni la otra cuentan ahora con potencial suficiente para asegurar a los inversores las ganancias que ya han registrado.

En este sentido, Iván Sanfélix, de Renta 4, afirma que no ve mucho potencial a ninguno de los dos valores a corto plazo. "Necesitan tomarse un descanso, han corrido mucho", asegura el experto, quien no cree que los inversores puedan sacar ahora mucha rentabilidad con los dos grupos audiovisuales.

En lo que va de año, Mediaset se ha anotado un 11,2%, mientras que su rival le aventaja con un ascenso del 22%. Esto ha hecho que la cadena de Fuencarral cotice en máximos del año 2008, mientras que Atresmedia ha vuelto a niveles de febrero del pasado año.

Evolución de la cotización de Mediaset desde 2008. Fuente Bloomberg.

Evolución de la cotización de Atresmedia desde 2012. Fuente: Bloomberg.

Pero las perspectivas ya no son muy alentadoras y estas son las cinco razones que lo ponen de manifiesto:

1. El consenso del mercado ya no les ve potencial. El precio objetivo medio que otorgan a la compañía de origen italiano es de 11,2 euros, cuando sus acciones valen 11,62, mientras que en el caso de Atresmedia el precio objetivo es de 13,95 euros y ahora cotiza a 14,19.

2. Escenario publicitario demasiado optimista. Aunque el mercado publicitario se está recuperando a buen ritmo -el año pasado la inversión creció un 10,1% y el departamento de análisis de Caixabank espera que en 2015 aumente un 9%-, los precios en bolsa de Mediaset y Atresmedia recogen incrementos mucho más holgados, aseguran los expertos. De hecho, desde la entidad catalana señalan que "el mercado está descontando un escenario publicitario y regulatorio excesivamente atractivo y los niveles de cotización reflejan expectativas demasiado favorables". De hecho, en el caso de Mediaset prevén que la evolución de sus ingresos estará por debajo de la del mercado publicitario -+5,9% frente a +9%- debido a la ausencia de eventos premium, como el Mundial de Fútbol que televisó el pasado año.

3.- La publicidad se recupera... pero se irá a nuevos formatos. En cuanto a la mencionada recuperación del mercado publicitario, Caixabank también avisa de otro factor a tener en cuenta que puede ser muy relevante. Según la entidad, gran parte de esa recuperación "no volverá a los medios tradicionales, sino que irá destinada a Internet".

4.- Su valor en libros está disparado. Un indicador a tener encuenta es la relación entre la cotización bursátil de estos dos grupos y su valor contable, la cual muestra que el precio de las acciones ha corrido demasiado. Si esta ratio es superior a 1 significa que sus títulos valen más que los activos que tienen en su balance. Pues bien, la de Mediaset es de 4 veces y la de Atresmedia, de 7,5 veces.

5.- ¿Vuelta a la publicidad en TVE? Aunque los expertos no contemplan que la cadena pública recupere el formato de anuncios habitual, sí creen que los patrocinios van a incrementarse, lo que supondría menores ingresos para las dos televisiones privadas.