¡Bienvenidos a Europa! Los inversores se refugian en el QE de Draghi

Cuando Mario Draghi anunció el programa de compra de bonos en la Eurozona sabía muy bien lo que hacía. El presidente del Banco Central Europeo (BCE)no sólo estaba inundando el mercado de dinero (1,14 billones de euros, para ser exactos), sino que también se estaba garantizando que las bolsas subieran y se creara un entorno óptimo para recuperar la confianza en la región.

Pues bien, parece que va por el buen camino. Al menos así se deduce de la encuesta mensual de gestores elaborada por Bank of America Merrill Lynch, donde se pone de manifesto que algo está cambiando en el mercado... y a pasos agigantados.

La diferencia entre la exposición al mercado europeo y el americano está en su nivel más alto desde abril de 2007, como se puede observar en el gráfico expuesto a continuación.

Pero la cosa no queda aquí. La exposición a renta variable europea respecto a los países emergentes está en su nivel más elevado desde que se tienen datos disponibles (año 2001).

Por su parte, laexposición a la región de los gestores consultados por la entidad ha marcado otro récord este mes al subir al 60% desde el 55%.

La confianza económica en la región sigue creciendo, lo que se ha reflejado en las bolsas. La encuesta de Merrill Lynch revela que entre frebrero y marzo ha subido del 81% al 88% entre los gestores consultados.

Pero esta tendencia se está mezclando con otra que es totalmente opuesta: los inversores son menos optimistas respecto a Estados Unidos. La revalorización del dólar y la cada vez más próxima subia de los tipos de interés está cambiando las sensaciones sobre una región y otra. Mientras que el 39% de los entrevistados define a Europa como la región más favorable, el 15% ve a Estados Unidos como la menos favorable.

Es por ello que el mercado se está lanzando en tromba a la Eurozona. En el siguiente gráfico pueden ver muy bien esta tendencia, ya que, a pesar de que el dólar es la negociación en la que hay más inversores, la deuda periférica europea y el Eurostoxx 50 han dado un considerable estirón en el último mes.

La subida de tipos, cada vez más cerca

Si por un lado los inversores están viendo cómo la Eurozona se llena de liquidez y las expectativas económicas mejoran, por el otro, cada vez sienten más cerca la subida de tipos en Estados Unidos (donde por cierto el QE acabó el año pasado).

Aunque el 41% de los gestores consultados por Bank of America Merrill Lynch no esperala subida de tipos hasta el tercer trimestre de este año, los que creen que se producirá en el segundo trimestre ya suponenel 34%, cuando hace un mes lo pensaba el 28%.

En cuanto a los riesgos que observan, aunque el principal es el geopolítico, la posibilidad de que se generen burbujas en el mercado está creciendo... y de forma considerable, a la vez que se reduce el miedo a que la Eurozona entre en deflación.

Este sentimiento también se ve reflejado en que el nivel de inversores que cree que el mercado está sobrevalorado es el más alto desde mayo de 2010.

Europa prefiere banca y EEUU, tecnología

Por sectores, hay claras diferencias a uno y otro lado del Atlántico. Si en Estados Unidos el preferido es el tecnológico, en Europa se decantan por las aseguradoras y la banca.

Aunque la tecnología es la líder absoluta, también gustan el sector discrecional, el farmacéutico, el bancario y asegurador y el industrial.

En Europa no sólo reina la banca y los seguros, las automovilísticas también son una de las principales apuestas, junto con el turismo y la tecnología.

Pero hay un punto de unión entre los dos extremos del Atlántico. Como habrán podido ver, los inversores huyen de las empresas relacionadas con el petróleo y las energías en las dos regiones.