El euro se deprecia hasta los 1,18 dólares al ver el QE más cerca y a la espera de la Fed

Dos realidades. Y las dos manifestadas en un único día, el de hoy, que para muchos será el primer día de verdad tras las vacaciones navideñas. Los que regresen al mercado, se encontrarán con dos referencias que certificarán la distinta realidad por la que transitan la Eurozona y Estados Unidos, la primera con el reloj en marcha para aplicar más estímulos monetarios y la segunda enfilando el camino hacia la primera subida de los tipos de interés desde 2006.

La primera de ellas ya la tienen los inversores en su poder. Se trata del dato adelantado de inflación que ha facilitado Eurostat. En diciembre, los precios arrojaron una tasa interanual del -0,2%, el primer dato negativo desde 2009. O que es lo mismo, una lectura que abre la puerta a que el BCE actué pronto.De hecho, el euro así lo descuenta y tras conocer ese dato ha llegado a debilitarsehasta los1,1802dólares, su cambio más bajo contra el billete verde desde2006, para luego moverse en torno a los 1,182 dólares.

¿Cuándo podría actuar el BCE? Este mismo mes. El 22 de enero, para más señas, que es cuando su Consejo de Gobierno celebrará su primera reunión de política monetaria del año. Esa es la fecha marcada en rojo para que la entidad presidida por Mario Draghi lance un programa de expansión cuantitativa (QE) que incluya ya la compra de deuda soberana.

En contraste con la realidad de la Eurozona, en unas horaslos inversores se verán obligados a cambiar de ritmo. De pensar en más estímulos tendrán que pasar en pensar en su retirada. Pero no en la Eurozona, claro está, sino en EEUU. A las 20 horas -en horario español-, la Reserva Federal (Fed) difundirá las actas de la reunión de política monetaria que mantuvo los días 16 y 17 de diciembre.

El mercado buscará en este documento, que recoge con mayor detalle el contenido de los debates que tuvieron lugar en dicha cita, más pistas acerca de cuándo tiene previsto subir los tipos de interés la institución presidida por Janet Yellen. Por el momento, se manejan dos fechas: el 17 de junio o el 29 de julio. Aunque se da por hecho que la Fed no subirá los tipos de forma intensa, el repunte de los tipos genera nerviosismo en los mercados porque la entidad mantiene los intereses congelados entre el 0 y el 0,25% desde diciembre de 2008 y no los ha elevado desde 2006, con lo que existe mucha incertidumbre acerca de cómo asimilarán los aumentos tanto la economía como los propios inversores.

Las diferentes realidades del BCE y la Fed tienen un reflejo claro en el cuerpo a cuerpo entre el euro y el dólar. Y precisamente por los caminos distintos que les esperan, este pulso se ha desnivelado en favor del segundo, como lo prueba que el euro haya caído ya hasta los 1,18 dólares.

Si, como se espera, verdaderamente Draghi pone en marcha un QE en enero y la Fed confirma que su intención es subir los tipos en 2015, el euro continuará mostrándose débil en los próximos meses. Pero si alguna de las dos entidades no cumple con esas expectativas, bien porque Draghi necesite más tiempo para lanzar el QE o bien porque Yellen no quiera poner en riesgo la recuperación en EEUU, el euro volverá sobre sus pasos para corregir parte de la fuerte caída que ha protagonizado en los últimos meses. Desde comienzos de mayo, cuando llegó a rozar los 1,40 dólares, ha perdido un 15% de su valor contra el billete verde.