¿Diversificación? El 57% de los activos en fondos de pensiones se invierten en bonos

La diversificación de la inversión sigue estando muy lejos de la realidad en este lado de Europa. Un informe realizado por Towers Watson revela el fuerte carácter conservador de los fondos de pensiones de empleo en España y Portugal. Según los resultados publicados, un 57% de los activos invertidos en estos productos está referenciado a renta fija europea, frente al 33% que está vinculado a activos de renta variable.

Este estudio, realizado entre las principales entidades de ambos países, que gestionan cerca de 36.000 millones de euros, representativos de un 75% del capital bajo gestión en la región, pone de relevancia la baja asignación que hay en ambos países a mercados privados como el inmobiliario, el capital riesgo, las infraestructuras o la liquidez. Según estos datos, las carteras de fondos de pensiones de empleo son mucho más conservadoras que las de otros países en los que la media de inversión en renta fija y variable es de un 29% y un 52%, respectivamente.

En opinión del director de inversiones de Towers Watson España, David Cienfuegos, es "sorprendente la discordancia que hay entre el deseo y la realidad a la hora de diversificar las carteras para dar más peso a los activos alternativos frente a los bonos domésticos y las acciones de la zona euro". Estos expertos creen que "existe una fuerte creencia en la necesidad de diversificar las carteras que, no obstante, todavía no se refleja en las posiciones de los fondos de pensiones".

Dentro de las carteras de renta fija, el informe muestra que un tercio de las mismas están invertidas en deuda pública de países periféricos de la zona euro, casi un 30% en bonos de Europa Central, un 15% en bonos corporativos del Viejo Continente y un 10% en cédulas hipotecarias. El resto de las inversiones comprenden un universo que va desde bonos de menor calidad crediticia (4%), renta fija soberana de países emergentes (2%) y bonos corporativos globales, que suponen otro 2% de las carteras.

A la hora de hablar de la renta variable, españoles y portugueses se decantan de forma mayoritaria, casi un 70% de su exposición, por activos de la zona euro, al que se suma un 25% en acciones globales y un 5% de mercados emergentes. En este sentido, el informe también refleja que los fondos de pensiones también presentan una asignación media a activos alternativos del 7%, con predominio del private equity (54%) e inmobiliario (39%).

Según apuntan las conclusiones de este estudio, los gestores que más diversifican sus carteras obtienen mejores resultados a cinco años vista que aquelos que presentan una asignación de activos más concentrada (4,7% vs. 4% de rentabilidad media). De la misma manera, los gestores que incluyen en su estrategia activos alternativos mejoran sus resultados a cinco años en 0,8 puntos porcentuales por encima de los que limitan su inversión a activos tradicionales.