¿Una revalorización del 150% en un año? Es a lo que aspira la Bolsa de Rusia

Los bancos centrales de todo el mundo, con sus políticas monetarias expansivas, están lanzando un mensaje claro a los mercados: hay que asumir riesgos. Con este viento favorable,la renta variable está viviendo su momento dorado y, de hecho, bolsas como la de Estados Unidos se encuentra en máximos históricos. Sin embargo, mientras el debate sobre el recorrido que le quedaa los mercados desarrollados se intensifica y países emergentes como China -donde los datos hacen temer un aterrizaje de la economía- y Brasil -con una profunda crisis económica y fuertes presiones inflacionistas- generan serias dudas, Rusia se ha situado en la línea se salida para ganar la carrera en los próximos doce meses.

Al menos, así lo creen desde la gestora de fondos de JPMorgan y más concretamentesu director de inversiones de mercados emergentes, Richard Titherington. Según el experto, de aquí a un año podríamos ver cómo la Bolsa de Rusia se revaloriza hasta un 150%.

Unas estimaciones que llaman la atención teniendo en cuenta la crisis que se ha abierto en Ucrania entre loseuropeístas y los rebeldes prorrusos, apoyados por Vladimir Putin, y que ha llevado a Estados Unidos y Europa a intervenir imponiendo sanciones y bloqueos a Rusia y sus empresas si no cesanunashostilidades que empiezan a adoptar tintes de acabaren una guerra civil.

De hecho, desde que comenzó el año el MSCI Russia acumula una caída del 18% y ha llegado a estar más de un 25% abajo después de anexionarse la península de Crimea y dar ayuda militar a los separatistas ucranianos. Sin embargo, parece que las tensiones se han calmado ligeramente tras declararse un alto el fuego entre los rebeldes y el gobierno del país y la bolsa rusa recupera un 14% desde mínimos anuales.

Con todo, la delicada situación geopolítica de la región no impide a Titherington mirar más allá, concretamente,a la rentabilidad media por dividendo de su índice. "En estos momentos, la rentabilidad por dividendo de las acciones rusas es mayor que el ratio de beneficio por acción. Rusia no es un tema fácil del que hablar, ha sido una región complicada durante muchos años. Sin embargo, lo que genera rentabilidades a largo plazo para un inversor de renta variable son las valoraciones", asegura.

En este sentido, el experto defiende que aunque todo el mundo piensa que los gobiernos corporativos de sus empresas dejan mucho que desear, lo cierto es que los dividendos y los ratios de pay-out -parte de los beneficios destinada a los dividendos-están incrementándose. "El sector corporativo ruso está distribuyendo ahora más dinero que en toda su historia", afirma Titherington.

"¿Y qué ocurre en los mercados emergentes cuando tienes un beneficio por accióninferior a la rentabilidad por dividendo? -continúa el gestor- Algo que históricamente se ha repetido al menos en 30 ocasiones. Ha ocurrido con Hungría, Indonesia, Turquía, Brasil y Rusia anteriormente y es que en todos los casos en un plazo de 12 meses el mercado ha subido entre un 50% y un 150%", asegura Titherington que recuerda que la única excepción a esta regla es Argentina, porque revalorizó su divisa, impuso controles de capital y quebró su deuda, en un periodo que se conoce como el 'corralito argentino' entre diciembre de 2001 y diciembre de 2002."Por lo tanto, a no ser quecreas que Rusia va a imponer controles de capital e impagar su deuda, puede ser un buen momento para entrar", concluye.