Draghi inicia en agosto la cuenta atrás hacia la lluvia de liquidez y los tests de estrés

El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) volverá a verse las caras esta semana para celebrar su reunión mensual de política monetaria. Por mucho que sea agosto, será fiel a la cita que por el momento -en 2015 el calendario se alterará porque este tipo de reuniones dejará de ser mensual- tiene cada primer jueves de mes con los inversores.

Será, eso sí, una cita rara, porque se producirá justo en la frontera entre dos momentos. Por un lado, las históricas medidas que anunció en junio y julio, cuando rebajó los tipos de interés al mínimo histórico del 0,15%, convocó variasoperaciones de financiación bancaria condicionada a largo plazo (TLTRO), reconoció que están estudiando la posibilidad de comprar deuda en el mercado (QE) e introdujo el cambio de calendario en las reuniones, que dejarán de ser mensuales para pasar a celebrarse cada seis semanas. Y por otro, la ejecución desde septiembre de esas operaciones de financiación bancaria y la elaboración de las pruebas de resistencia que realizará precisamente a los principales bancos europeos el próximo mes.

Por eso, el cónclave de agosto se presenta insulso. Aunque, como esta crisis ya ha demostrado en múltiples ocasiones, puede arrojar detalles cuya relevancia puede ser mayor de lo pensado. Después de que el presidente de la entidad, Mario Draghi, anticipara en julio que el TLTRO puede alcanzar el billón de euros, el mercado estará pendiente de si aporta más pistas sobre esta medida. Por supuesto, también analizará al milímetro cualquier información que aporte sobre los planes para lanzar un QE a la europea y sobre el examen de los bancos.

¿Y los tipos? ¿Puede haber sorpresas? No se esperan movimientos, después de que en junio rebajara los intereses oficiales del 0,25 al 0,15% y los de la facilidad de depósito del 0 al -0,10%.

No faltarán, por supuesto, alusiones a la amenaza deflacionista en la Eurozona. Sobre todo, después de que el dato provisional de julio reflejara que la inflación se moderó hasta el 0,4%, la tasa más baja desde 2009.

El que también se ha debilitado en las últimas semanas, en este caso para alegría del banquero italiano, ha sido el euro. La divisa europea, que a comienzos de mayo rozó los 1,40 dólares, se ha depreciado hasta los 1,34 dólares, con lo que camina en zona de mínimos contra el billete verde desde finales de 2013.