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Yellen dará otro mordisco a los estímulos mientras resuelve cuándo subirá los tipos
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Yellen dará otro mordisco a los estímulos mientras resuelve cuándo subirá los tipos

El mercado tiene hoy una nueva cita con la Reserva Federal. De lo que haga y diga estará muy pendiente el euro, que se ha debilitado hasta los 1,34 dólares

Foto: La presidenta de la Fed, Janet Yellen
La presidenta de la Fed, Janet Yellen

No está mal. Afrontar la recta final de julio con una reunión de política monetaria de la Reserva Federal (Fed), el banco central de Estados Unidos, no es poca cosa. Y eso mismo es lo que piensan nos mercados que estarán muy pendientes no solo de los hechos, sino sobre todo de las palabras que ofrezca hoy la entidad presidida por Janet Yellen. Porque la cita ofrece una certeza, que la institución recortará un poco más sus estímulos más extraordinarios, y una duda, si pondrá ya en marcha una cuenta atrás oficial hacia la primera subida de los tipos de interés en EEUU desde 2006.

Con respecto a la certeza, Yellen ya ha marcado claramente el camino que le queda al tercer programa de compras de activos (QE3). Ella misma ha reconocido que sus planes pasan por interrumpirlo definitivamente a finales deoctubre, con lo que ha anticipado que lo seguirá recortando en cada reunión.

Lanzado en septiembre de 2012 y reforzado en diciembre de ese año, para ascender a un volumen mensual de 85.000 millones de dólares para adquirir deuda pública y privada, la Fed lo ha reducido ya en las cinco últimas reuniones, para situarlo en los 35.000 millones de dólares al mes. Ahora se espera otro tijeretazo de la misma magnitud, con lo que se limitaría a 25.000 millones de dólares al mes.

Pese a este gradual descenso, bautizado comotapering, el caso es que el banco central norteamericano continúa comprando activos, con lo que sigue engordando su balance. Ya asciende a 4,41 billones de dólares -cerca de 3,3 billones de euros al cambio actual-, una cifra sin precedentes.

Como esta decisión se da por descontada, la principal atención del mercado se centrará en si la Fed menciona más explícitamente en el comunicado oficial, que se conocerá a las 20 horas,cuándo tiene previsto empezar a subir el precio del dinero. Por ahora, continúa congelado en el 0-0,25% en el que se encuentra desde diciembre de 2008, y los pronósticos calculan que el primer repunte podría producirse a finales del segundo trimestre de 2015.

Sin embargo, la presión cada vez es mayor para que adelante este calendario. En junio, el paro ya bajó al 6,1%, o lo que es lo mismo, volvió al nivel en el que estaba en septiembre de 2008, cuando la quiebra de Lehman Brothers agravó definitivamente la crisis, y convergió con la media de los últimos 50 años, situada en ese 6,1%. Al mismo tiempo, se está propagando la sensación de que la condescendencia de la Fed está disparando la complacencia de los inversores, con los peligros que lleva consigo.

Pese a la presencia de estos argumentos, Yellen puede optar por dejar pasar la cita de hoy sin aportar nuevas pistas y dejarlo todo para la reunión de los días 16 y 17 de septiembre. Lo haría, sobre todo, porque a diferencia del conclave que finalizahoy, en la que solo facilitará un comunicado oficial con las decisiones adoptadas y el diagnóstico sobre la economía, en el de septiembre la Fed emitirá un comunicado oficial,actualizará sus previsiones económicas y sobre los tipos y ofrecerá una rueda de prensa a través de su presidenta. Es decir, contará con tres herramientas diferentes y con más estadísticas para explicar con más detalle su estrategia.

Lo que haga y diga la Fed será muy relevante para el cuerpo a cuerpo entre el euro y el dólar. Por el momento, la divisa europea espera la cita con el banco central estadounidenses en mínimos desde noviembre de 2013. Este martes llegó a caer hasta los 1,341 dólares, con lo que ya acumula un descenso del 4,1% contra el billete verde de los casi 1,40 dólares que tocó a comienzos de mayo.

No está mal. Afrontar la recta final de julio con una reunión de política monetaria de la Reserva Federal (Fed), el banco central de Estados Unidos, no es poca cosa. Y eso mismo es lo que piensan nos mercados que estarán muy pendientes no solo de los hechos, sino sobre todo de las palabras que ofrezca hoy la entidad presidida por Janet Yellen. Porque la cita ofrece una certeza, que la institución recortará un poco más sus estímulos más extraordinarios, y una duda, si pondrá ya en marcha una cuenta atrás oficial hacia la primera subida de los tipos de interés en EEUU desde 2006.

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