¿Reconquistará el Ibex el 12.000? Necesita otro semestre de 10 para conseguirlo

El pronóstico era casi unánime entre los expertos: el Ibex 35 reconquistará los 12.000 puntos en 2014. Consumido el primer semestre, ¿sigue en pie esa posibilidad? Sí... si mantiene el pulso alcista de los seis primeros meses. Porque tras subir un 10% entre enero y junio, necesita eso mismo, otro semestre de 10 -en este caso, de avances del 10%-, para recuperar esa cota.

Visto así, no parece tan imposible. Sin embargo, ampliando la perspectiva, la empresa se antoja más complicada. ¿Por qué motivo? Porque recuperar el 12.000 este mismo año implica prolongar una secuencia alcista que ya resulta espectacular.

Primero, porque ha dejado atrás su mejor primer semestre desde 2003. Segundo, porque acumula cuatro trimestres consecutivos al alza -es decir, un año entero- al alza, algo que no ocurría desde finales de 2006 y comienzos de 2007; o lo que es lo mismo, desde antes del estallido de la crisis. Y tercero, porque ha cerrado en positivo los siete últimos meses -aún no sabe lo que es cerrar en negativo un mes en 2014, algo que no pasó ni en 2003 y que solo ha ocurrido antes una vez, en el año 1993-y 10 de los 12 últimos meses.

Para descifrar si el Ibex será capaz de alargar esta racha, su primera reválida será la temporada de resultados del primer semestre del año. En el caso del índice español, sus integrantes comenzarán a presentar sus cuentas en la cuarta semana de julio.

Aunque, en un mercado enganchado a la liquidez de los bancos centrales, serán las decisiones de estas entidades las que marcarán fundamentalmente el camino. En el caso del Banco Central Europeo (BCE), la clave residirá en cómo saca adelante su presidente, Mario Draghi, un programa de compras de deuda (QE) y en si consigue que su nuevo plan de préstamos condicionados a la banca (TLTRO) para que reactive el crédito. Y en lo que respecta al Banco de Inglaterra y a la Reserva Federal estadounidense, los inversores estarán pendientes de las pistas que aporten acerca de cuándo empezarán a subir los tipos de interés. Por el momento, todo indica que será en 2015; si la recuperación se acelera y deben adelantar el calendario, el mercado podría pararse a digerir ese nuevo escenario.

También será determinante la evolución de la deuda pública. El Ibex necesita que se prolongue el apetito por la deuda española. Y no es poco pedir, porque su racha es aún más extraordinaria: los inversores han comprado bonos españoles durante los ocho últimos trimestres. Esto es, durante dos años enteros. Y la referencia temporal no es casual: la secuencia comenzó con el histórico compromiso de Draghi de "hacer lo que sea necesario" para salvar al euro.

Por entonces, la rentabilidad del bono a 10 años rondaba el 8% y la prima de riesgo, que mide la diferencia entre ese rendimiento y el bono alemán a 10 años, supera los 600 puntos básicos. Ahora el primero se limita al 2,66% -está en zona de mínimos históricos nominales, que no reales- y la segunda se ha estrechado hasta los 141,5 puntos básicos.

Reconquitar el 12.000 requiere que siga la fiesta en la deuda. "La caída de la deuda pública incide positivamente en el comporamiento de la bolsa", ratifican desde Gesconsult. Y precisan: "Si el bono a 10 años se situara en una rentabilidad del 2,42%, el Ibex debería alcanzar los 12.560 puntos".

Aunque para el Ibex será especialmente sensible cómo se resolverán los exámenes a los que se verán sometidos los bancos. Para un índice como el español, en el que el sector bancario pesa casi el 40%, el resultado de los test de estrés, que se conoceráen octubre, será clave para saber si el índice encontrará fuerzas en la recta final del año para poner rumbo al 12.000.