Rolf Stout viene anotándose un notable historial de rentabilidad con este fondo desde que asumió el mandato en abril de 2004. Stout tiene más de 35 años de experiencia y gestiona este fondo con el mismo enfoque que emplea en la estrategia OBAM que comenzó a gestionar en 1989.

Tras la incorporación de un especialista de inversión en 2008 el equipo cuenta ahora con cinco miembros. Sin embargo, un experimentado gestor de fondos (con más de 10 años de experiencia) salió del grupo y fue sustituido por un gestor de cartera junior. Si bien esto nos parece decepcionante, no creemos que tendrá un efecto importante pues Stout y Meter Ranty se mantienen como las dos figuras principales de este fondo. El equipo opera como una unidad independiente y, a pesar de la adquisición de Fortis Investments por parte de BNP Paribas, esto no debería cambiar.

Este enfoque cuenta con un historial de rentabilidad sumamente sólido a largo plazo. Sin embargo, se han producido periodos de marcada rentabilidad inferior, como por ejemplo durante los mercados bajistas entre 2000 y 2003 después del estallido de la burbuja TMT (tecnología, medios de comunicación y telecomunicaciones), así como en 2008 cuando el fondo se situó en el último decil. Los resultados de 2008 se vieron especialmente perjudicados en el segundo semestre del año por el bajón de los títulos cíclicos y de materias primas. Esto llevó al equipo a reevaluar su proceso y culminó en un horizonte de inversión más corto y en una cartera menos diversificada.

Aunque este producto cuenta con un impresionante historial a largo plazo, nos preocupa la magnitud de la volatilidad de sus resultados en 2008. No obstante, la experiencia de Stout y el respaldo que brindan tanto Ranty como otros miembros del equipo, así como los ajustes introducidos al proceso, permiten que el fondo conserve la calificación AA de S&P.

Puntos clave

Grupo: El 15 de marzo de 2009, BNP Paribas se convirtió en el accionista mayoritario en Fortis Bank Belgium. En consecuencia, Fortis Investments se fusiona con BNP Paribas Investment Partners.

Equipo: El equipo de cinco personas, que incluye un especialista de productos, tiene su sede en Ámsterdam. Trabajan como una unidad independiente, aunque tienen acceso a los equipos de análisis de la casa y recurren a éstos selectivamente.

Gestor del fondo: El gestor principal Stout cuenta con más de 35 años de experiencia inversora y gestiona este fondo desde 1989. Desde 2003 cuenta además con el apoyo de Ranty que posee 25 años de experiencia.

Estilo: Se trata de un producto determinado por factores temáticos y con un horizonte de inversión a largo plazo superior al de la mayoría de fondos. La cartera básica invierte en temas perdurables, principalmente a través de la exposición a valores de gran capitalización, y ésta se complementa con una cartera táctica a más corto plazo.

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